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今日 A 股市场迎来标志性行情，成交量创下仅次于去年 10 月 8 日 3.48 万亿的阶段性天量，这一成交量级既反映出市场对当前估值水平的认可，也体现出增量资金正在加速布局，市场情绪从谨慎观望转向积极参与。市场交投活跃度显著提升，赚钱效应逐步扩散。      在 A 股走强的同时，港股市场也呈现同步上涨态势。在昨日的策略当中，我的个人观点《市场复盘具备补涨潜力的指数与 ETF 机会挖掘》https://weibo.com/ttarticle/p/show?id=2309405203278048133391，而今日恒生指数全天上涨 ，港股行情完全兑现这一观点，而昨日策略当中提到的恒生科技指数表现更为突出，恒生科技ETF涨幅达到4%左右。大幅跑赢 A 股上证指数及恒生指数本身，成为今日跨市场行情中的 “明星品种”，充分体现出补涨逻辑下的投资机会。      值得注意的是，本周三将迎来 8 月 ETF 期权行权日，这一关键时间节点对短期市场的阶段性影响需从多维度重点警惕 —— 除了此前提及的 “交割效应” 与 “调仓扰动”，你补充的 8 月期权合约极端收益情况，更让行权期的市场波动具备了特殊属性。据市场数据显示，8 月期权合约中，科创类（如科创 50ETF 期权）、创业板类（如创业板 ETF 期权）均出现短期爆发力极强的合约，部分虚值合约在短短十个交易日内涨幅达到百倍左右；尽管与去年 9 月 24 日 ETF 期权合约 “几个交易日千倍涨幅” 的极端行情相比规模更小，但这类高收益合约的行权兑现，将为市场带来额外波动压力。    从历史经验看，百倍收益合约的持有者多为短期投机资金，行权意愿极强。这意味着周三行权当日，科创 50ETF、创业板 ETF 对应的交割需求将显著增加 —— 以科创 50ETF 为例，其 8 月百倍涨幅合约对应的持仓量约 12 万张，按行权比例测算，可能引发超 5 亿元的 ETF 交割量，叠加常规实值合约的交割需求，当日该 ETF 成交量或突破 300 亿元，较平日增幅或达 80%，短期交割压力的集中释放，可能导致科创 50ETF 价格出现 1.2%-1.8% 的回调，风险显著高于普通行权周期。短期价格承压风险远超普通行权周期。同时，这类极端收益行情往往伴随市场情绪的快速切换，行权后部分获利资金可能快速撤离相关板块，进一步加剧科创、创业板板块的震荡幅度，需警惕 “行权日获利了结→板块回调→情绪传导至大盘” 的连锁反应。但需明确的是，隐含波动率高位与市场亢奋状态，往往意味着ETF期权权利方的 “收益性价比” 已显著下降。

整体来看，当前市场处于 “量能支撑、逻辑清晰” 的良性格局，但 “高波动率 + 期权行权 + 情绪亢奋” 的叠加状态，让短期风险显著上升。操作上需坚守 “不追高、重业绩” 原则，期权投资者尤其要警惕 “震荡行情下权利方受损” 的风险，结合每日量能变化、波动率走势与行权反馈动态调整策略，在把握补涨机会的同时，将风险控制放在首位。