长江商报消息●长江商报记者 黄聪

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盈利大幅下降之下，森马服饰（002563.SZ）依然高额分红，邱坚强家族赚得盆满钵满。

8月22日，森马服饰发布的2025年半年报显示，公司上半年实现营业收入61.49亿元，同比增长3.26%；净利润3.25亿元，同比下降41.17%。

2025年上半年，森马服饰销售费用达18.23亿元，较上年同期15.49亿元增长17.67%，增幅远超营业收入涨幅，而且占营业收入比例约为30%。

长江商报记者注意到，森马服饰发布2025年半年度利润分配预案，拟向全体股东每10股派发1.50元现金红利（含税），本次预计实现现金分红总额4.04亿元，分红率达124%。而森马服饰董事长邱坚强及其家族合计持有上市公司62.16%股份，此次分红独揽约2.5亿元。

2025上半年增收不增利

森马服饰创建于2002年，是一家以虚拟经营为特色，以休闲服饰、儿童服饰为主导产品的企业集团，旗下拥有以森马品牌为代表的成人休闲服饰和以巴拉巴拉品牌为代表的儿童服饰两大品牌集群。

8月22日，森马服饰发布2025年半年报，上半年实现营业收入61.49亿元，同比增长3.26%；净利润3.25亿元，同比下降41.17%。

需要注意的是，森马服饰业绩在连续两年增长后，又陷入低迷。

2022年，森马服饰实现营业收入133.31亿元，同比下降13.54%；净利润6.37亿元，同比下降57.15%。

在企业遭遇危机时刻时，森马服饰完成“接班”。

2023年2月，森马服饰“当家人”变更事宜落地，创始人邱光和卸任，其子邱坚强接班，担任法定代表人、董事长等职位。

邱坚强上任后，森马服饰业绩开始回暖。

2023年，公司实现营业总收入136.61亿元，同比增长2.47%；净利润11.22亿元，同比增长76.06%。

在良好的势头下，森马服饰对公司业绩提出了更高目标。

2024年9月，森马服饰发布的2024年股票期权激励计划显示，其第一个行权期也就是2024年，公司业绩考核的挑战值为净利润13亿元、门槛值为12亿元，以2023年净利润为基数，增长率分别为27%、18%。

第二个行权期2025年，森马服饰业绩考核的挑战值为净利润17亿元、门槛值为15亿元，以2023年净利润为基数，增长率分别为67%、47%。

第三个行权期2026年，森马服饰业绩考核的挑战值为净利润22亿元、门槛值为18亿元，以2023年净利润为基数，增长率分别为115%、76%。

需要注意的是，上述“净利润”指经审计的归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润，但剔除本次及其他员工激励计划的股份支付费用影响的数值作为计算依据。

然而，2024年，森马服饰实现营业收入146.26亿元，同比增长7.06%；净利润11.37亿元，同比增长1.42%。

森马服饰的《2024年度审计报告》显示，公司归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为10.84亿元，本次及其他员工激励计划的股份支付费用影响为989.82万元，即对应2024考核年度公司净利润为10.94亿元。

森马服饰表示，因2024年度公司层面业绩考核指标未达到门槛值12亿元，公司2024年股票期权激励计划第一个行权期行权条件未成就。

销售费增17.67%

尽管营收增长缓慢，盈利能力大幅下降，森马服饰门店数量却大幅增加。

森马服饰采取直营、加盟与联营相结合、线上与线下互补的多元化营销网络发展模式。

截至2025年上半年底，森马服饰已在全国各省、自治区、直辖市及海外建立了8236家线下门店，其中直营999家，加盟7194家，联营43家。同时，公司在淘宝、天猫、京东、唯品会、抖音等国内知名电子商务平台建立了线上销售渠道。

而截至2024年上半年底，森马服饰建立了8140家线下门店，其中直营839家，加盟7185家，联营116家。

综合来看，一年来，森马服饰线下门店净增加96家，其中直营门店净增加160家，加盟门店净增加9家，联营门店净减少73家。

半年报显示，2025年上半年，森马服饰销售费用达18.23亿元，较上年同期15.49亿元增长17.67%，增幅远超营业收入涨幅，而且占营业收入比例约为30%。

森马服饰表示，公司销售费用上涨主要系线下新开门店增加以及线上投流费用增加所致。

随着公司销售规模的扩大，销售给加盟商、直营终端及电商渠道铺货和陈列的商品需要量不断增加。

截至2025年上半年底，森马服饰存货达33.26亿元，同比增长16.65%。

森马服饰表示，目前公司的存货是正常经营过程形成的，符合公司经营的实际情况和行业惯例。但若产品销售市场发生异常变化导致存货跌价或存货变现困难，将给公司经营业绩带来不利影响。

目前，森马服饰实际控制人为邱光和、邱坚强、戴智约、周平凡和邱艳芳，持有上市公司股份比例分别为20.33%、15.21%、11.07%、9.28%和6.27%，合计持股比例达62.16%。

除了邱光和与邱坚强为父子关系外，邱光和与邱艳芳为父女关系，周平凡与邱艳芳为夫妻关系，邱坚强与戴智约为夫妻关系。

2024年年报显示，周平凡虽为森马服饰副董事长，但不是公司董事。

8月22日，森马服饰发布2025年半年度利润分配预案，拟向全体股东每10股派发1.50元现金红利（含税），本次预计实现现金分红总额为4.04亿元。

因此，森马服饰2025年中期分红率达124%，而邱坚强家族可以独揽约2.5亿元分红。