翻开四川合纵药易购医药股份有限公司2025年半年度报告，一组刺眼的同比数据格外扎眼，这家医药互联网企业，正经历一场不小的“业绩寒流”。7月30日新上任的董事长陈顺军，面对如此“疲软”的业绩，恐怕要先吃上自家售卖的“伟哥”了。

(资料图)

作者：《号外工作室》

近日，合纵医药购发布了2025年半年财报，该财报显示，营业收入同比下滑3.06%，归属于上市公司股东的净利润从去年同期的盈利1209.57万元变为亏损761.44万元，同比降幅达162.95%；扣非净利润亏损832.31万元，同比降幅更是高达198.14%。这家深耕医药流通的企业，正经历一场不小的“业绩寒流”。

01

业绩同比：

营收微降，利润“断崖式”下滑

2025年上半年，药易购实现营业收入21.57亿元，较去年同期的22.25亿元小幅下降3.06%，营收规模基本持平。但利润端的表现却堪称“雪崩”，归属于上市公司股东的净利润亏损761.44万元，而去年同期为盈利1209.57万元，同比骤降162.95%；扣除非经常性损益后，净利润亏损832.31万元，去年同期为盈利848.12万元，同比降幅198.14%；经营活动产生的现金流量净额为-727.50万元，去年同期为337.68万元，同比下滑315.44%，现金流承压明显。

事实上，该公司上半年不仅没赚到钱，还陷入“增收不增利”的反向困境，营收微降的背后，是利润的“断崖式”下跌。

02

亏损溯源：

电商业务烧尽利润，多个子公司业绩亏损

药易购的亏损并非单一因素导致，而是多重压力叠加的结果，销售费用激增，吞噬利润。

报告期内，公司销售费用达1.64亿元，较去年同期的1.12亿元增加46.25%。财报明确指出，费用增加主要因“子公司电商业务快速增长，在利润可控下投入更多线上推广费用”。线上渠道的扩张本是好事，但短期高额推广成本直接侵蚀了利润空间。

财报显示，管理费用同比增加6.94%至3447.74万元，因“业务范围扩大导致职工薪酬增加”；财务费用同比增加12.72%至462.40万元，主要因“保证金存款利率下降导致存款利息收入下滑”。多线费用齐增，进一步挤压利润空间。

多家子公司陷入亏损，财报显示，公司旗下多家子公司上半年业绩不佳，成为拖累整体利润的“重灾区”：四川合纵药易购健康之家药房连锁有限公司：净利润亏损714.59万元；四川金沛方药业有限公司：净利润亏损213.55万元；河南齐力康医药有限公司：净利润亏损325.70万元；灯塔数智(成都)科技有限公司：净利润亏损329.32万元。

这些子公司涉及药品零售、销售、科技服务等多个板块，集体亏损直接拉低了母公司整体业绩。

03

明星产品：

“伟哥”撑场面，中成药表现亮眼

尽管整体业绩承压，药易购旗下仍有几款明星产品表现突出，成为为数不多的亮点。

▲重庆药大麦产品展示

“伟哥”系列成电商业务“顶流产品” 。

公司控股的重庆药大麦医药科技有限公司运营的“伟哥”系列产品，在电商平台处方药类目GMV排名中位列第一，“有时力”系列排名第二，两大品牌在男科、皮肤科细分领域均稳居前三。其中，伟哥他达拉非片、有时力咪喹莫特乳膏成为“黄金单品”，撑起线上业务半边天。2025年上半年，重庆药大麦实现收入1.5亿元，已达2024年全年的77.73%，增速显著。

从该公司名字就能看出端倪，“药大麦”？

此外，中成药也在发力，参股公司四川玉鑫中医世家医药连锁有限公司旗下的六味地黄丸，年销售达120万用户，复购率高达68%；其独家运营的步长生脉饮，首月即突破10万用户。作为拼多多“十大国民健康品牌”，玉鑫中医世家20多家网络药房辐射川渝，单店大促GMV峰值破千万，中成药收入占比超80%，日均订单3万+，稳居平台医药类目五年销冠。

▲李燕飞与陈顺军

据了解，2025年7月30日，四川合纵药易购医药股份有限公司召开2025年第一次临时股东大会，完成第四届董事会换届选举，药易购创始人李燕飞卸任，并正式聘任陈顺军为公司董事长兼总经理。

合纵药易购正处于“新旧业务换挡”的阵痛期。传统医药流通业务下滑，新业务拓展成本高企。而“伟哥”“有时力”等明星产品的强势表现，或许正是公司突围的关键。

如何让这些“拳头产品”的增长势能，有效对冲整体业务的亏损压力，恐怕是药易购接下来最需要解决的问题。毕竟，自家的“伟哥”，或许正是治“业绩疲软”的对症药。

头图来源|合纵药易购