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观点：十二月PMI持续低迷，创下近三年来的新低。不过，这个低迷总体在预期之内，随着政策重点转向稳经济，接下来经济提振以及复苏的预期不断加固。当前A股估值仍处于历史低位，在复苏预期中，中期配置价值凸显，看好A股整体回升的阶段投资机会。短期，A股新年迎来5连阳，多方提振和预期下，整体向好趋势未变。但需要留意的是，经济未有实质性复苏以及市场风格主线不明确下，上行空间相对有限。注意市场节奏的同时，切忌盲目追进。

上周末美股大幅反弹，近期对A股整体提振。而A股也延续了元旦以来的上行趋势，全天高开高走再创近期反弹以来的新高。全天行情看，尽管上午一度冲高回落，但尾盘重拾升值下，整体表现抢眼。盘面上看，大宗商品上涨下有色金属板块领涨，而消费提振下消费板块迎来大涨，其中食品饮料仍是领头羊。此外，非银金融、美容护理以及农林牧渔涨幅居前，而多数板块上涨下，仅有国防军工以及房地产等少数板块走低。

近期市场政策面十分积极，也在一定程度对市场带来正向刺激。就在刚刚过去的周末，央行工作会议释放积极信号。2023年央行工作会议将重心落脚于稳增长政策上，工作安排更加集中于促消费和稳民营地产。很明显，在稳经济的道路上，地产稳定发展以及积极促进消费将是今年重点的工作之一。

而受到政策整体的提振，元旦前后，房地产产业链以及大消费板块整体表现积极，并逐步成为当前市场轮动当中的主线之一。在板块自身上涨的同时，也带动指数整体向好表现。

除此之外，近期人民币升值不断，海外资金跑步入场，也给市场带来积极的提振。上周外资加速入场，单日一度127亿创下近两月最大单日净流入，给市场带来信心的提振。而与此同时，人民币持续升值。上周人民币升破6.9元，今日一度升破6.8元关口，而去年11月以来，人民币汇率累计上涨已经超过6%。去年人民币贬值之下外资出逃的场景还历历在目，而开年人民币升值之下，外资积极回流。显然，海外投资者看好国内经济以及市场的发展，对市场来说，也有助于情绪的提升。

因此，我们说宏观面边际改善之下，随着海内外对于国内全面经济预期的不断加固，市场提振力量逐步加强。在当前A股估值历史底部区域之际，整体修复行情值得期待。

不过，这里仍需要留意，尤其是连续小碎步上行过程中，市场仍存在诸多隐忧，或抑制指数的上行空间：一方面，1月经济数据或仍有掣肘。由于疫情放开后还不能快速消散，加之返乡潮的影响，1月经济或依旧疲软，对市场有一定的影响；另一方面，市场上行中成交量未有效释放，而且主线并不明确，轮动中或整体抑制市场上行。

所以，我们整体看好市场的修复性行情，并且在经济复苏持续加固的预期下，对今年市场保持乐观。但阶段上，在春节前市场仍有不确定性，连续上涨之后不建议盲目追高，波段更多的可考虑逢高减持，耐心等待市场新的变化。