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以前，人们总是把股票市场比喻成“经济的晴雨表”，现在，这种观点很可能要改变，怎么改？我觉得应该改成“流动性的晴雨表”，为什么？请看下面。

当美联储放缓加息步伐得到确认后，A股的外资从此前的连续净流出一下子调转方向改为净流入，而且是持续性的。有媒体统计近两个月外资净流入A股达1000亿元，A股中的外资标的股股价也因此不断被推高。然而，我们最近公布的12月份PMI数据表明经济却是收缩过程中的，能源与金属材料期货也因此出现了大幅下挫，很明显，资金炒作的是流动性宽松的预期。

再看看美国方面的情况：当地时间周五(1月6日)，美国供应管理协会(ISM)公布的最新数据显示，美国2022年12月服务业采购经理人指数(PMI)录得49.6，较11月的56.5降低了6.9个点，且远不及市场预期的55。分项数据显示，12月的商业活动指数从11月的64.7跌至54.7，跌幅高达10个点，表明商业活动出现了断崖式的冷却迹象。新订单指数更是跌了10.8个点至45.2，也是2020年5月以来的最低水平，如果不计入新冠爆发时的读数，将是2009年以来的最低值。这说明美国国内经济很不乐观，然而，被喻为“经济的晴雨表”的美股昨晚难得一见的狂欢了一整晚，原因是什么？因为依据这个数据，美联储不敢再大幅加息了，只能继续缩减加息幅度，甚至有人预期今年美联储会降息。你看，资本市场全然不顾经济基本面了，而是直接冲着流动性改善而去。

这是不是很奇怪？确实是奇怪！但思考了一下觉得也合理，毕竟股票市场是靠资金支撑起来的。既然如此，A股后期将会如何表现？很简单：外资会保持继续流入，内资改善幅度不大，IPO以及各类融资会消耗掉很多内资，所以，结构性行情或者是外资推动的个股行情还将延续，但大多数个股会明显落后于指数。美股方面的表现很可能要比A股好得多，因为美股的资金与股票融资供求关系大幅优于A股。

至此，还有人问“为什么A股很多股票跌了那么多、那么久还不牛？”、“为什么这么多年了，A股还在3000附近徘徊？”之类的问题吗？答案就在上面。如果还不懂，请看下面的图，A股自2011年底开始，一直在牛途之中，即使是经过一年的调整，如今总市值还比5178时要高14%。