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观点：尽管8月PMI继续掉落荣枯线下方，但5月以来的回升趋势确立，国内经济从衰退逐步走向复苏，对市场起到一定的支撑和提振。当然，此前经济确定性爬坡之后，复苏过程仍有反复，或影响市场节奏。不过，在情绪整体回升以及流动性相对宽松提振下，结构性行情仍有望延续。中秋节后，国内外干扰因素烽烟四起，指数连续下挫后情绪低迷，当前已经连续四连阴，最高累计跌幅150点，短期情绪低迷，叠加国内外干扰因素依旧，调整周期或将加长，多方不确定性下，企稳仍需等待。短期不建议随意出手，耐心等待阶段底部的来临。

今日，沪深两市双双低开，蓝筹股小幅拉升下指数一度翻红，不过多板块走低下，指数随即震荡走低，盘中虽然反复，但午后再度跳水走低，盘中逼近3100点整数关口。而连续走低下，指数已经迎来四连阴。盘面上，煤炭板块领涨，食品饮料、社会服务以及银行等板块上涨，而多板块走低，其中美容护理大跌，纺织服饰、计算机、国防军工等领跌。

尽管探底回升，但美股仍未摆脱下跌的命运，四连阴之下，早已吞噬此前反弹的空间。而实际上，在美股整体调整中，阶段性的连续走低过程中，A股的共振下跌多数都没有缺席过。美联储货币紧缩周期之下，美股受挫，A股其实也未能独善其身。就在中秋节后，市场同样四连阴，迎来3个月调整新低。本周，美联储议息会议召开，加息已经是板上钉钉，只不过过多少的问题。美股提前会有反应，A股也会有间接的影响，整体不容乐观。

现在，投资者比较关注的是调整已经开启，那么调整会何时结呢？实际上，这里的调整仍具有不确定性。虽然从空间上看，在基本面以及政策面整体稳定之下，指数调整中或得到价值股的支撑，毕竟稳增长对于权重股的提振还是有的。但是，调整的时间周期仍有一定的不确定性，尤其是此次影响因素更多的在于海外。一方面，美联储货币紧缩政策并没有放缓，对市场仍有承压；另一方面，欧洲能源危机仍在发酵，干扰仍有反复；此外，国内的长假效应以及重要会议前可能的观望情绪，或令市场资金面难以形成合力。

因此，基本面稳定下，市场或难有系统性风险，调整空间也不会太大。但国内外干扰因素萦绕下，此次调整周期或将拉长，需做好适当的心理准备。而本周，美联储议息会议之下，市场或仍有波澜。

总结一下：短期市场迎来连续下挫，或拉长此次见底的周期。尤其是国内外干扰因素不断下，市场整体观望情绪会不断加大。阶段上，还是多看少动，耐心等待阶段企稳的信号出现。当然，对市场也不必过于悲观，基本面和政策面稳定下，整体向好的趋势没有发生本质的改变。所以在调整过程中，仍需做好阶段低吸的准备。