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观点：尽管7月PMI掉落荣枯线下方，但5月以来的回升趋势确立，国内经济从衰退逐步走向复苏，对市场起到一定的支撑和提振。当然，此前经济确定性爬坡之后，复苏过程仍有反复，或影响市场节奏。不过，在情绪整体回升以及流动性相对宽松提振下，结构性行情仍有望延续。短期，国内经济弱势波动，A股震荡走低。而美股大跌，全球市场一度走低，A股虽然当日表现抢眼，但止跌或为时尚早，增量不济下，仍有反复的可能。

上周五美股大幅走低下，今日A股迎来较大幅度的低开。开盘后，沪指快速拉升，并顺利收复半年线。此后，沪深两市于此前收盘下方运行，午后晚些时候上行翻红。尾盘，沪指红盘附近运行，而深成指则始终于绿盘运行。盘面上，煤炭领涨，国防军工、石油石化、建筑装饰以及纺织服饰等走强，而银行领跌，食品饮料、美容护理以及有色金属等走低。

刚刚过去的周末，全球央行年会上鲍威尔的讲话，直接导致美股出现大跌，进而对全球市场带来间接影响。而造成影响的，主要还是讲话释放出的继续加大力度降息的言论，这使得美股以及市场又有所紧张。不过，在此之下，今日A股的表现，的确是可圈可点。尤其是在上周五美股大跌以及今日亚太市场普跌之下，能走出如此的表现，确实值得称赞，也体现出当前市场的韧性。

不过，尽管今日市场表现坚强，但我们仍认为短期的相对强势还是有点虚，建议适当观望等待短期方向进一步明确。具体看，一方面，和上周后半周一样，拉指数但个股赚钱效应减退。另一方面，两市成交相对不足。此前多日，市场成交维持在万亿之上的水平，而上周后半周已经回落至万亿之下，今日更是大幅萎缩。没有增量的提振，市场的反弹难言乐观；此外，两市分化依旧，成长股继续低迷，而价值股也并未延续上行。

所以，在这种趋势下，如果成交量不能快速释放，一旦此前拉升指数的蓝筹股回落，那么指数很有可能还会走低，这里的小幅反抽之后就很有可能再次探底。因此，短期还是建议保持观望，耐心等待这里方向的明确。当然，我们也不必担心市场趋势性的下跌，毕竟当前经济复苏以及政策宽松之下，市场整体环境还是有利于股市的发展，支撑和基本的提振还是有的。只不过，弱复苏下，结构性行情会比较明显，震荡上行和震荡下行或是常态。

总结一下：短期，全球市场走低但A股低开高走迎来相对的“独立日”。不过，这并不意味着短期的调整就此结束，多方担忧以及市场分化之下，随着成交的萎缩，还要谨防指数再次的回落。当然，在多方的支撑下，指数回落空间有限，震荡反复或是主基调。成长板块短期调整，但景气度较高下，行情或许并没有结束。而价值股虽然抬头，但持续性仍需观望。