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观点：尽管7月PMI掉落荣枯线下方，但5月以来的回升趋势确立，国内经济从衰退逐步走向复苏，对市场起到一定的支撑和提振。当然，此前经济确定性爬坡之后，复苏过程仍有反复，或影响市场节奏。不过，在情绪整体回升以及流动性相对宽松提振下，结构性行情仍有望延续。短期，社融数据大幅回落对市场有所抑制，不过央行“降息”之下对实体经济带来利好，也有利于市场信心的提振。短期消化之后，指数整体反弹向好的趋势仍有望延续。继续于结构性行情当中捕捉相对确定性机会。

上周五冲高回落，叠加周末多数不利因素的影响，今日沪深两市双双低开，开盘后金融股震荡拉升并带领指数上行翻红，不过持续性不强下震荡回落，盘中一度翻绿。此后，题材股整体走强，创业板表现抢眼下，深成指多数时间红盘运行。盘面上，电力设备大涨领衔，煤炭、有色金属以及公用事业等涨幅居前，而美容护理、计算机、银行以及医药生物跌幅居前。

全天市场的走势还是相对有规律的，社融的大幅回落对市场带来抑制，也阻碍了金融股的表现。银行以及券商板块的相对走低，既是对社融数据的反应，同时也说明市场存量博弈下，持续上行的动力还是缺失的。当然，社融数据的大幅回落，也确实反应出当前需求的严重不足。不过，反过来也或许表明我们政策还有继续宽松的必要和可能。

而说到宽松，央行的反应还是比较快的。今日，人民银行发布公告称，中期借贷便利(MLF)操作和公开市场逆回购操作的中标利率均下降10个基点。这个还是有点突然的，两大政策利率调降，这对于实体经济以及支柱性产业而言无疑是个很大的利好，同时，银行流动性充裕，信贷有望逐步增加，进而提升市场的信心。

因此，社融对市场确实有抑制，但社融不是下行预期，而是反复性质的，所以对市场的抑制并没有那么大。同时，央行快速的“降息”有利于信贷的增加，对市场信心的提振也是不言而喻的。所以，市场短期影响不大， 更多的还是维持此前结构性的行情。只不过，在多重不利因素影响逐步削弱下，市场情绪回升迎来连续反弹，这种势头仍有望延续。

因此，我们对近期的行情不悲观，在整体情绪回升下，继续看好指数的反弹。机会方面，业绩为主的中报行情仍是主线，高成长板块分化下，建议关注估值更加合理的半导体板块，同时，中报披露逐步进入后期，对于部分的价值股也可做短期的关注，比如股息率高的银行以及估值较低的证券板块。