2026年1月30日，华谊兄弟传媒股份有限公司披露2025年度业绩预告，预计去年归母净利润亏损2.89亿元至4.07亿元，上年同期亏损2.85亿元。

(资料图片仅供参考)

这标志着自2018年起华谊兄弟已连续亏损8年，累计亏损额超过80亿元。更严峻的是，公司预计2025年度期末净资产为-9400万元至+6300万元。

01 退市风险：净资产可能为负值

华谊兄弟在发布业绩预告的同时，发布了关于公司股票交易可能被实施退市风险警示的提示性公告。根据《创业板股票上市规则》规定，如果公司2025年度期末经审计净资产为负值，其股票将被实施退市风险警示。

华谊兄弟表示，公司2025年年度报告审计工作正在进行中，最终财务数据以正式披露的经审计报告为准。若公司股票被实施退市风险警示，将是这家昔日“影视一哥”上市以来面临的最大危机。

02 业务状况：多部作品未能扭转局面

2025年，华谊兄弟参与投资的多部影片上映，包括《向阳·花》、《分手清单》、《长安的荔枝》和《志愿军：浴血和平》等。

由周星驰导演的《美人鱼2》已进入了后期制作阶段，冯小刚执导的《抓特务》也已杀青。公司还储备了《小兵张嘎》、《特殊的礼物》等多个电影项目。

在剧集和短剧领域，华谊兄弟创建了短剧厂牌“华谊兄弟火剧”，并推出“H·AI火种计划”的AI制作片单，涵盖9部AI短剧与1部AI电影。这些努力虽展现出公司的转型尝试，但尚未能扭转整体业绩下滑的趋势。

03 历史对比：从巅峰到低谷

华谊兄弟由王忠军、王忠磊兄弟在1994年创立，1998年正式进入影视界。2009年10月，华谊兄弟登陆创业板，成为中国影视行业首家上市公司。

在过去的二十多年间，华谊兄弟曾创造多个票房奇迹，先后推出了百余部深受观众喜爱的优秀电影作品，公司市值巅峰超过800亿元。

然而，自2018年起，公司开始出现亏损。华谊兄弟目前的商业模式是“影视制作+IP运营”，但影视制作是基础，缺乏爆款作品使得IP运营难以持续。

04 深层问题：资金链紧张与实控人股权变动

华谊兄弟面临着资金链紧张的困境。截至2024年末，公司资产负债率已高达86.01%，远高于A股同行业平均水平。公司拥有货币资金7819万元，而短期借款和一年内到期的非流动负债合计达6.5亿元，面临较大的短期偿债压力。

公司控股股东、实际控制人王忠军所持公司1.54亿股股票已被司法拍卖，持股比例由11.43%下降至5.88%。王忠军及其一致行动人王忠磊的持股比例由13.81%下降至8.26%。

此前，阿里创投及其一致行动人马云已退出华谊兄弟5%以上股东行列。这些变动不仅反映出公司实际控制人面临的资金压力，也可能影响公司治理结构的稳定性。

截至2026年1月30日收盘，华谊兄弟报2.22元/股，跌1.33%，总市值62亿元。与市值巅峰时期的800亿元相比，华谊兄弟的市值已大幅缩水。

华谊兄弟表示将努力采取措施改善经营能力、提升公司业绩。但在影视行业竞争日趋激烈的背景下，市场正在等待华谊兄弟能否凭借新作品和转型策略重新赢得观众青睐。