《金证研》 陌语/作者

2025年12月12日，三部门联合发布《关于加强商务和金融协同更大力度提振消费》通知，其中明确细化落实举措，地方商务主管部门需结合扩消费工作，加强与金融管理部门的政策衔接、工作对接及信息共享，推动调动金融资源、落地政策措施。金融机构则需依据《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》《关于发展消费金融助力提振消费的通知》等已有政策，统筹内部资源、主动服务，制定实施细则并开展专项行动，以支持提振和扩大消费。

随着政策对消费领域的持续关注与支持，消费作为拉动经济增长的重要引擎，其市场活力与长期发展潜力备受瞩目。而涉及消费赛道的主题基金，一般聚焦消费行业优质资产，或反映握消费升级与行业复苏机遇。

(资料图片仅供参考)

一、政策“暖风”持续加码消费，行业指数平均自由流通市值超600亿元

需先说明的是，中证主要消费指数是一款聚焦消费赛道的指数基金，是由中证指数有限公司编制，选取中证800指数样本股中属于主要消费行业的股票组成，旨在反映沪深两市A股中主要消费类股票的整体表现。该指数以2004年12月31日为基日，基点为1000点。

样本空间严格限定于中证800指数样本中的主要消费行业证券，通过全面纳入该领域符合要求的全部证券作为样本，覆盖了食品饮料、农牧渔等核心消费赛道，确保了对行业整体表现映射，提供聚焦A股核心消费龙头的优质分析工具与投资标的。

在编制机制上，指数设置10%的单个样本权重上限，同时通过权重因子与样本的半年定期调整，及时纳入行业内优质新兴企业、剔除经营恶化或行业归属变更的标的。

这一规则可以规避单一成分股过度集中带来的风险，且关乎指数成分股的动态优化与质量稳定性。

在政策持续加码提振消费的背景下，从实际成分结构来看，截至2026年1月12日，指数样本数量达38只，样本自由流通市值从36.47亿元到8,885.48亿元，平均自由流通市值604.14亿元。

此外，指数采用调整市值加权计算（调整市值=证券价格×调整股本数×权重因子），兼顾了成分股的规模与流动性特征，使得指数表现能够客观反映行业内优质企业的整体盈利能力与成长潜力，避免了小盘股流动性不足或权重过高对指数表现的干扰，提供了兼具稳定性与代表性的行业业绩基准。

上述指数编制方法筛选，一定程度上聚焦消费赛道，且反映消费行业优质资产的布局。

二、当政策红利遇上消费刚需，38只成分股构筑“消费基本盘”

从行业分布与成分股数据来看，中证主要消费指数的行业分布高度集中于食品消费领域。

具体来看，该指数食品饮料行业权重占比达67.62%，是主导板块；农林牧渔占比28.42%，两者合计覆盖超96%的权重，仅少量涉及基础化工、美容护理等细分领域。

这种结构匹配“主要消费”的定位，食品饮料关联居民日常饮食需求，农林牧渔是食品供应链的上游核心环节，两类行业均具备需求弹性低、业绩周期波动小的防御属性，即使在经济环境波动时也能维持稳定的营收基本盘。

同时，食品饮料板块中白酒、乳制品、调味品等细分领域，具备消费升级驱动下的成长空间；农林牧渔则依托规模化养殖、产业链整合等能力，可通过产能扩张实现份额提升，形成防御打底与成长赋能的行业组合优势。

从十大成分股数据看，指数的核心由头部企业支撑，具体来看，中证主要消费指数前十重仓股分别为贵州茅台、伊利股份、五粮液、牧原股份、温氏股份、山西汾酒、泸州老窖、海天味业、东鹏饮料、海大集团。

其中贵州茅台以10.06%的权重居首，有着8,911.34亿元的自由流通市值。伊利股份、五粮液的权重也接近10%，前三大成分股合计权重超29%，这类超大型企业一般具备成熟的品牌壁垒、稳定的现金流。

当前市场中，基金经理唐屹兵在管的博时中证主要消费ETF、姚曦管理的广发中证主要消费ETF，以及基金经理刘珈吟管理的嘉实中证主要消费ETF发起联接A，紧密跟踪中证主要消费指数，组成了一键参与消费核心资产的配置工具。

其中，嘉实中证主要消费ETF发起联接A基金经理刘珈吟在管16只基金，现任基金资产总规模2,257.46亿元，在管基金最佳任期回报率为155.76%。

简言之，在政策持续加码提振消费的背景下，消费赛道的长期价值与成长潜力已愈发清晰。中证主要消费指数凭借既筑牢了业绩的防御底盘，分享消费升级的成长红利，成为布局消费核心资产的优质基准。