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最近不少朋友盯着科技股回调犯嘀咕，私下问我：“帮主，你看AI那堆资本开支，又是OpenAI跟甲骨文签3000亿，又是英伟达投1000亿，是不是太狂热要凉了？手里的科技票该拿还是该跑？”

我是帮主郑重，做了20年财经记者，专跟大家唠中长线的门道，今天就借着高盛刚出的研报，把这事给大伙掰扯清楚——咱们别被“巨额投资”的数字吓着，这AI的钱，还远没投到头呢。

其实市场担心也正常，毕竟最近科技股回调，加上AI领域动辄上千亿的投资砸出来，难免有人觉得“是不是炒过头了”。但高盛的研报直接戳破了这个顾虑：现在的AI投资，压根不算狂热，反而还在“打底”阶段。

为啥这么说？咱们看个历史对比就懂了。以前那些改变时代的技术，比如铁路、电气化、IT革命，它们投资最猛的时候，占美国GDP的比重能到2%-5%。可现在呢？美国AI投资占GDP还不到1%，连历史高峰的零头都没到，这算哪门子狂热？

而且这钱投下去，不是打水漂，是真能赚回来。高盛算过一笔账，生成式AI全面铺开后，光给美国企业带来的资本收入就有8万亿美元，乐观估计能到19万亿，就算悲观也有5万亿，比现在投出去的钱多多了。更别说还有海外市场、新兴业务，甚至未来通用人工智能（AGI）的潜力，这些都还没算进去呢。

有人又问了：那这投资能持续吗？会不会投着投着就没动力了？

高盛也把底给漏了，核心就两点。一是生产力提升肉眼可见，现在企业用AI，平均能提效25%-30%，未来10年美国整体劳动生产率都能提升15%，就像当年电气化取代蒸汽机，这是实实在在的红利。二是算力需求根本刹不住车，AI模型一年能涨4倍，可算力成本一年才降40%，需求跑得比成本降得快多了，就算能效提升，也填不上算力的缺口。只要这需求在，投资就停不下来。

咱们A股投资者怕科技股回调，其实就怕AI这阵风刮过去。但帮主跟了20年财经，见过不少技术风口，真正的大趋势从来不是一阵风。AI现在就像2000年前后的互联网，看着投资热闹，实则才刚进入产业落地的初期，短期回调不过是市场歇脚喘气。

所以别盯着短期那点波动慌神，中长线看，只要算力需求还在涨、生产力提升的逻辑没变，AI的资本开支就还得往前推，科技股的主线行情也远没到结束的时候。