人形机器人、低空经济……这些热门概念在鑫宏业最新公布的半年报中频繁出现，但公司财务表现没有跟上，本期归母净利润继续下滑13.72%。目前，鑫宏业正在筹划定增募资不超过2.85亿元，此前公司已使用IPO募资补充流动资金近7亿元。

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使用IPO募资补流6.73亿元，又要定增募资

9月上旬，无锡鑫宏业线缆科技股份有限公司（证券简称：鑫宏业；证券代码：301310.SZ）披露了《2025年度以简易程序向特定对象发行股票预案（修订稿）》（以下简称：《修订稿》）。

鑫宏业拟以简易程序向特定对象发行股票募集资金不超过28500万元，用于“超融合导体线缆研发及产业化项目”“大功率充电连接及冷却系统研发及产业化项目”“新一代核电站用特种电缆及电气贯穿件研发及产业化项目”建设。截至《修订稿》公告日，公司尚无确定的发行对象。

鑫宏业于2023年6月上市，并通过IPO募集资金总额16.33亿元，扣除发行费用1.36亿元后的募资净额为14.97亿元，超募10.51亿元。发行费用中，鑫宏业向保荐人及主承销商中信建投支付了承销及保荐费用10198.82万元。

半数超募资金被用于补流。2023年6月，鑫宏业使用超募资金30000万元永久补充流动资金；2024年10月，鑫宏业使用超募资金专户余额22301.89万元永久补充流动资金，其中包括超募资金20136.92万元、利息及已到期现金管理收益2164.97万元。

2025年4月，鑫宏业发布公告表示，公司将IPO募投项目节余募集资金10035.67万元永久补充流动资金。此前，我们曾发表文章《1962年生独董今年65岁？鑫宏业业绩下滑30%，上亿募资改补流》报道此事。

加上鑫宏业IPO募集资金中本来就用于补充流动资金的5000万元，过去两年鑫宏业使用IPO募集资金补充了流动资金6.73亿元左右。

那么，为什么鑫宏业还需要定增募资呢？

中报显示，2025年6月末，鑫宏业的货币资金为51869.4万元，其中，现金及现金等价物余额为34056.29万元，较期初的57262.98万元下降23206.69万元。鑫宏业表示，公司现金及现金等价物余额大幅降低，主要由于营业收入增长，应收款项及存货储备增加。

2025年上半年，鑫宏业实现营业收入16.15亿元，但销售商品、提供劳务收到的现金仅为10.14亿元，与营业收入的比值仅为62.79%，这还是在营业收入不含税的情况下计算的比例。可见鑫宏业2025年上半年的收入现金比率较低，而2024年上半年这一比率为84.06%。

2025年上半年，鑫宏业经营活动产生的现金流量净额为-6.25亿元，较2024年上半年的1.06亿元由正转负。

不论是什么原因影响了鑫宏业自身的回血能力，但对于鑫宏业来讲，不提高自身回血能力，仅靠融资输血，绝非长远之计。

半年报提及多个热点概念，难掩归母净利润下滑

鑫宏业的主营业务涵盖新能源汽车线缆、充电桩线缆、光伏线缆、储能线缆、轨道交通线缆、核电线缆及核贯穿件、船用线缆、机器人线缆等特种线缆的研发、生产和销售。

2025年半年报中，鑫宏业多次提及人形机器人、低空经济、液冷、可控核聚变等多个热点概念。鑫宏业表示，公司依托特种线缆领域的技术积淀，横向拓展至人形机器人、低空飞行器、智能驾驶及兆瓦级超充等新兴赛道，并凭借核级材料与高端电气贯穿件的技术积累积极布局可控核聚变领域。

考虑到鑫宏业的线缆产品本来就应用于多个行业，这些新型领域能为鑫宏业提供多少业绩弹性，还是个未知数。

不过，鑫宏业2025年上半年的经营情况已经揭晓，可能难以令投资者满意。

上半年，鑫宏业实现营业收入16.15亿元，同比增长55.4%，但归母净利润仅为5583.12万元，同比下滑13.72%，出现了增收不增利的情形。

分季度来看，第二季度，鑫宏业实现营业收入85936.58万元，同比增长55.44%、环比增长13.79%，但归母净利润仅为2140.12万元，同比下滑40.74%，环比下滑37.84%。

事实上，鑫宏业在上市后第二年已经出现增收不增利的问题。鑫宏业于2023年6月上市，2024年营业收入同比增长32.33%，但归母净利润同比下滑29.61%。

与鑫宏业超募10.51亿元相关的是其高昂的发行价，而与鑫宏业净利下滑相伴的是股价的持续低迷。

鑫宏业的发行价为67.28元/股，上市两年以来，鑫宏业的股价长期低于发行价，9月12日的收盘价（后复权）为61.19元/股。

值得注意的是，鑫宏业的实控人卜晓华、孙群霞及其一致行动人湖州欧源企业管理合伙企业（有限合伙）、湖州爱众企业管理合伙企业（有限合伙），持股5%以上股东、董事杨宇伟，担任高管的股东丁浩，间接持有鑫宏业股份的董事、高管魏三土，以及卜晓华亲属莫祥妹在IPO时曾承诺，鑫宏业股票上市后6个月内，如连续20个交易日的收盘价均低于发行价，其持有的股份的锁定期限自动延长6个月。

鑫宏业上市后不久，股份锁定延期条件就被触发。2023年7月18日至8月14日，公司股票价格连续20个交易日的收盘价均低于发行价67.28元/股，上述股东所持股份的锁定期自动延长6个月。

同时，上述股东承诺其所持鑫宏业股份在锁定期满后两年内减持的，减持价格不低于发行价。

2024年12月，杨宇伟、丁浩所持股权已解禁，但由于鑫宏业股价低于发行价，至今无法实施减持。鑫宏业实控人及一致行动人所持股权将于2026年12月解禁。

定期报告自相矛盾，还与临时公告“打架”

我们研究发现，鑫宏业定期报告披露的信息存在众多自相矛盾之处。

例如，鑫宏业2025年半年报“母公司财务报表主要项目注释”处显示，2025年6月末，鑫宏业母公司存在对时代电气绿能分公司的其他应收款-押金及保证金30万元，账龄在2-3年。

也就是说，鑫宏业合并口径对该公司的其他应收款中，至少有30万元的账龄应在2-3年。

但“合并财务报表项目注释”处显示，2025年6月末，鑫宏业合并口径对时代电气绿能分公司的其他应收款-押金及保证金30万元，账龄均在1年以内。

半年报显示，2025年6月末，鑫宏业母公司账龄在1年以内的应收账款余额为182370.63万元，较合并口径高476.54万元。也就是说，2025年6月末，鑫宏业母公司应当存在对子公司的应收账款。

但鑫宏业披露的《2025年半年度非经营性资金占用及其他关联资金往来情况汇总表》未列示母公司对子公司的应收账款。

2025年4月，鑫宏业宣布回购股份。鑫宏业于7月2日发布的回购进展公告显示，截至6月末，鑫宏业回购股份不含交易费用的成交金额为2889606元。

但半年报“支付的其他与筹资活动有关的现金”显示，上半年，鑫宏业“股票回购资金-已回购部分”为2889087.29元。

鑫宏业似乎一向不太重视信息披露，我们曾在《1962年生独董今年65岁？鑫宏业业绩下滑30%，上亿募资改补流》一文中指出鑫宏业2024年年报等公告中存在的多处错误。