(相关资料图)

一、市场全景：量能高企下的结构性分化

8 月 27 日 A 股市场再现 3 万亿级成交量，然而量能高企并未推动指数普涨，反而呈现显著分化格局。创业板指数与科创 50 指数早盘冲高后逐步回落，全天呈现 “冲高回落” 走势；上证指数表现更显弱势，不仅未能突破前一交易日高点，收盘时还跌破 5 日均线，最终收报 3800.35 点。从个股表现来看，沪深两市上涨个股仅 600 余只，市场赚钱效应显著减弱，多数板块处于调整状态。二、期权行权日：震荡背后的关键推手

此前在《策略又跑赢大盘，注意周三期权行权日引发的震荡》一文中，已明确提示周三（8 月 27 日）期权行权可能带来的市场波动。从当日实际走势来看，这一预判得到充分验证：科创 50ETF 与创业板 ETF 作为期权标的，当日交割需求显著增加，短期交割压力集中释放，直接对两大指数形成冲击。

值得注意的是，近期市场极端收益行情频发，这类行情往往伴随市场情绪的快速切换。在期权行权节点，部分前期获利资金选择快速撤离科创、创业板板块，进一步放大了板块震荡幅度。当日盘中 “行权日获利了结→板块回调→情绪传导至大盘” 的连锁反应逐步显现，成为拖累指数走弱的重要因素。不过，风险中也暗藏机会，当日盘中通过布局创业板沽 8 月 2750 合约，实现了 13 倍收益的获利了结 —— 以 20 元成本介入，在 260 元价位平仓离场，虽未捕捉到 620 元的盘中高点，但仍收获可观收益。此次操作因属于期权 “末日轮”，为控制风险仅小金额参与，相较于清明节后市场下跌时的 10 倍 + 收益行情，更侧重策略验证与风险把控，最终合约收盘价定格在 501 元，也印证了行权日波动带来的潜在机会。

三、技术面解读：放量阴线确认十字星警示信号

在前一交易日《科创 50 回调印证预判，期权多空双杀警示风险》一文中，曾重点分析高位十字星的技术意义：在上升趋势中，高位十字星往往意味着多方力量逐渐衰竭，空方开始发起反击。而 8 月 27 日上证指数出现的放量下跌阴线，正是对这一信号的有效确认 —— 放量下跌表明市场抛压明显增加，前期观望资金并未选择入场承接，多方力量进一步弱化。

从技术面后续走势来看，需重点关注未来 5 个交易日的指数表现：若能在 5 个交易日内收复今日这根放量阴线，市场或有望重回震荡上行节奏；若未能完成收复，则意味着调整周期可能进一步延长，大概率演变为 13-21 个交易日的中期调整。这一时间窗口的走势，将成为判断后续市场方向的关键依据。

四、指数关键点位：

上证指数压力位 3873  支撑位 3772

创业板指数压力位 2788  支撑位 2683