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白酒销量收缩拖累业绩

作者 | 胜马财经 马成

编辑 | 欧阳文

2025年7月14日，顺鑫农业发布半年度业绩预告，预计2025年1-6月归属于上市公司股东的净利润为1.55亿元至1.95亿元，较上年同期的4.23亿元大幅下降53.85%至63.32%；基本每股收益预计为0.209元至0.2629元，同比下滑约54%。延续一季度颓势，2025年Q1公司营收32.58亿元，净利润2.82亿元，分别同比下降19.69%和37.34%，此次中报预亏显示业绩压力未缓解。

公司明确表示，业绩下滑主要受白酒行业深度调整影响。销量收缩拖累营收，主力产品“牛栏山”“宁城”系列白酒销售量同比减少，导致白酒板块收入承压。尽管2024年公司白酒业务营收70.41亿元（同比增3.19%），但行业竞争加剧叠加消费场景变化，2025年上半年行业整体产量持续下滑；白酒业务依赖加剧，自2023年底剥离房地产业务后，白酒与养猪成为核心支柱，其中白酒贡献近八成营收，此次下滑反映公司对白酒业务的依赖性及抗风险能力不足。

公司正尝试通过业务优化应对困局：聚焦光瓶酒市场，光瓶酒作为行业新战场，顺鑫农业凭借“牛栏山”等老牌产品布局，但面临新品牌涌入的激烈竞争；成本管控与现金流改善，2025年Q1存货较年初减少36.48%，显示去库存初现成效，同时通过缩减广告摊销等举措降低费用。

当前白酒行业分化加剧，区域酒企受冲击显著。中国酒业协会数据显示，2025年上半年58.1%的经销商库存增加，行业平均存货周转天数达900天，公司酒类业务面临经销商回款意愿低迷等共性难题。顺鑫农业能否借光瓶酒增量市场扭转颓势，取决于下半年消费复苏力度及渠道优化进度，中秋旺季动销表现将成为关键指标。

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