来源|贝多财经

6月26日，无锡理奇智能装备股份有限公司（下称“理奇智能”）递交招股书，报考在深圳证券交易所创业板上市。

本次报考上市，理奇智能计划募资10.08亿元，将用于物料自动化处理设备智能制造生产基地项目、研发中心项目等。

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此次报考上市，理奇智能成色几何？

一、业绩增长迅猛

据招股书介绍，理奇智能专注于物料自动配料、分散乳化、混合搅拌等物料自动化处理领域，提供物料智能处理系统整体解决方案，产品应用于锂电制造、精细化工、复合材料等行业。

天眼查App信息显示，理奇智能成立于2018年4月。目前，该公司的注册资本约为3.67亿元，法定代表人为陈浩东，主要股东包括宁波志联企业管理合伙企业（有限合伙）、陈浩东、长江晨道（湖北）新能源产业投资合伙企业（有限合伙）等。

理奇智能在招股书中称，该公司的客户覆盖宁德时代、比亚迪、LG 新能源、欣旺达、亿纬锂能、远景集团、大众集团、福特汽车等锂电池制造厂商和整车厂商，以及海虹老人（Hempel）、杜邦（DuPont）、汉高（Henkel）、洛德（Lord）、埃肯（Elkem）、北方现代等。

业绩方面，2022年、2023年和2024年，理奇智能的营收分别约为6.19亿元、17.21亿元和21.73亿元，复合增长率率为87.4%；净利润分别约9534.97万元、2.42亿元和2.99亿元，扣非后净利润分别约4067.37万元、2.20亿元和2.73亿元。

按产品结构来看，理奇智能的收入主要来自物料智能处理系统，单机设备等。报告期内，告公司的物料智能处理系统收入分别约为3.93亿元、8.77亿元和16.56亿元，分别占其主营业务收入的63.64%、51.01%和76.21%。

按应用领域来看，理奇智能的收入主要来自锂电制造、精细化工、复合材料等行业。报告期内，该公司于锂电制造行业的销售收入占主营业务收入的比例分别为95.98%、91.81%和 93.82%，锂电物料智能处理系统为主要收入来源。

二、2024年对宁德时代等销售收入下降

招股书显示，理奇智能的客户集中度较高。报告期内，该公司对前五大客户的销售收入占营业收入的比例分别为86.87%、81.67%和 74.27%，主要客户较为集中，主要系近年锂电制造行业头部效应较为显著。

据贝多财经了解，理奇智能的核心客户包括宁德时代、比亚迪、LG 新能源、欣旺达、亿纬锂能等。2022年和2023年，宁德时代为其第一大客户，2024年被比亚迪取代，宁德时代为其第二大客户。

值得一提的是，理奇智能2022年对宁德时代的销售收入约为2.88亿元，2023年增加至10.35亿元，而2024年则骤降至约4.04亿元。相比之下，比亚迪于2023年成为理奇智能的第二大客户，采购金额约4588.86万元，2024年飙升至8.19亿元。

另外，理奇智能对LG 新能源的销售收入于2023年、2024年连续两年下降。其中，2022年对LG 新能源的销售收入约为1.77亿元，2023年减少至约1.42亿元，2024年进一步减少至约1.08亿元。

2022年度，理奇智能对亿纬锂能的销售收入约为3400.74万元，2023年增加至约1.17亿元，后者均为其第三大客户。而2024年，亿纬锂能则不再是理奇智能的前五大客户。与之对应的是，理奇智能2024年对第五大客户的销售收入约为9792.63万元。

这意味着，理奇智能2024年对亿纬锂能的销售收入已经降至1亿元以下。对于客户集中度高，理奇智能称该公司聚焦于服务锂电池行业，订单主要来自宁德时代、比亚迪、LG新能源、亿纬锂能和欣旺达等，导致客户集中度高。

对2024年对宁德时代的销售收入下降，理奇智能表示，其2024年确认对宁德时代收入的订单主要集中在2022 年至2023年承接。由于宁德时代产能利用率呈现波动趋势的原因，导致该公司2024年对宁德时代确认收入较少。

为了佐证，理奇智能在招股书中列举了该公司同行业可比公司宏工科技（SZ:301662）对宁德时代的销售收入情况，称宏工科技对宁德时代的销售收入变化情况为先升后降，与该公司的情况一致。

三、屡次分红，仍要募资补充流动资金

另据贝多财经了解，理奇智能曾多次进行现金分红。2023年5月，该公司股东会审议通过了分红4515.48万元（向除无锡云林外的全体股东按照股权比例进行利润分配）的决议。其中，无锡云林不参与本次分红。

2024年6月，理奇智能召开股东大会，决议向全体股东进行现金分红5395万元。同年11月，临时股东大会决议，通过公司实施资本公积转增股本，以现有股本1079万股为基数，向全体股东每10股转赠24股，共计转增股本约2.59亿股（每股面值1元）。

尽管如此，理奇智能仍计划将募资金额中的2亿元用于补充流动资金（即“补充营运资金”）。本次报考上市，理奇智能拟募资10.08亿元，其中6.09亿元用于物料自动化处理设备智能制造生产基地项目，1.99亿元用于研发中心项目，2亿元补充营运资金。

特别说明的是，理奇智能的资产负债率较高。2022年、2023年和2024年，该公司的资产负债率（母公司）分别约为86.78%、82.43%和76.48%，资产负债率（合并）分别约为82.26%、79.49%和74.41%。

对于资产负债率较高，理奇智能在招股书中表示，主要受合同负债余额占负债总额的比重较高的影响。一方面，合同负债为经营性负债，属于商业信用的范畴，未来不需要以货币资金流出的形式予以偿还，在项目通过验收、确认收入时予以结转。

另一方面，偏高的合同负债金额意味着，理奇智能收到客户的预付货款较多，不仅不会导致公司偿债能力下降，反而体现出公司具有充足的在手订单、市场竞争力。报告期内，该公司资产负债率呈下降趋势，主要系应付账款等负债规模下降所致。

截至2024年末，理奇智能的负债合计约为人民币35.74亿元。