死扛到底或许代价太大

极端的海外股市，正在让内地私募的境遇出现极大变化。

(资料图片)

前有价值派大佬因其个别私募产品收益冲高而“一洗前耻”，如今又有一家做空海外股市的中国私募发信道歉！

7月11日，一份《给持有人的一封信》在市场上流传，撰写者是一位南方的资深私募基金经理。

这位基金经理在信中坦言：由于未能预料今年美股的大牛市行情，虽然买中了AI和算力股票，但做空美股垃圾股的头寸损失惨重。

最终，这位资深基金经理在反复思量后，决定了结产品内全部空头仓位，结束这

个缠绕他和持有人两个多月的梦魇。

“死扛到底，很大可能我们也能扛出来，但这个过程中净值回撤波动对公司、对投顾、对持有人的持有体验感非常不好，相比最后我们终于到手的收益，代价或许太大了。”他在信中如是说。

错判美股！回顾这段投资历史，这位基金经理的“梦魇”其实始自于看空美股上。

前述基金经理对此有精准描述：

“经历了2022年上半年中概的回撤，S投资开始引入了long-short(多空)对冲模式，在2022年下半年成功将产品拉出了泥潭，并认为找到了一个最好的模式。”

然而，上述多空对冲模式，在2023年居然栽了！

“没有想到在这么高利率下，美股居然跑出这么大的牛市，虽然我们买中了美股今年涨幅最大的Al和算力，然而我们用来保护多头的美股垃圾空头个股的涨幅远远的大过我们的多头，完全吃掉了多头的收益。”

他还进一步点出了导致这个异常变化的市场因素——美股散户。

“美股散户以逼空的名义，疯狂的炒作垃圾股，“越臭越香”更令产品损失惨重，初步估算，已经给产品净值带来了超过15%的净损失。”

重新聚焦“做多”这位私募基金经理在信中还透露：他本想坚持一下(继续做空)，但最终决定放下(平仓)，并给出如下考量因素：

一是现在市场这种疯狂的情绪我们无法控制，我们可能等不到泡沫破灭的那天，我们先倒下。

二是产品运作的过程中，死扛到底。很大可能我们也能扛出来，但这个过程中净值回撤波动对美道，对投顾、对持有人的持有体验感非常不好，相比最后我们终千到手的收益，代价或许太大了。

这位基金经理在文末再次向所有持有人道歉，并表示未来产品聚焦多头，

“目前所持有的美股AI科技、中概的咖啡赛道龙头，还是其他几只潜力品种。应该都可以很大概率的帮助我们的净值年内回正。”他自信的认为。

看错了！做错了！实际上，2023年美联储加息不停的背景下，但美股超预期上涨，超过很多国内投资人的预期。

上述的私募基金经理，曾在2022年末对持有人交流时预判，2023年美股将呈现震荡波动。

当时，这位基金经理称：从常识上来看，美国经济大概率是要去经历一轮衰退的。很难想象，没有经历一轮衰退，然后直接就从一个通胀下来了，然后重新进入到一个复苏，越过衰退那个阶段，其实在历史上都是非常非常罕见的。

他当时进一步推演称：美股估值中枢还是偏贵的，并不便宜，那么在2023年这种衰退的环境下，美股至少很难产生一个牛市的行情。这也就是保留美股负敞口的原因。

最终，这位基金经理看错了，也做错了！

截至7月7日，这家私募的代表产品年内亏损达到17个点，而2022年斩获11个点的正收益。

极端的市场，不能以常理度之。或许经历了这场投资后，这位基金经理对巴菲特“永不做空”的论点会有新的认识。