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观点：6月PMI回升，经济仍处于复苏周期。当前经济复苏依旧疲软，但逆周期调节下，随着新一轮宽松的开启以及多重政策的联动，A股估值底部之际价值投资机会凸显，看好A股整体回升的投资机会。短期，经济小幅回升以及政策持续释放下，市场整体有上行的基础和提振力。不过，海外干扰以及国内修复依旧弱势下，市场仍有抑制。反复行情或难免。投资者可保持仓位，适当博弈中报行情。

今日，沪深两市双双低开，开盘后震荡上行，成功翻红后继续走高。不过，此后非银券商板块的跳水以及多数板块的回落，还是拖累指数连续走低，持续调整至上午收盘。午后，指数震荡中重心再次走低，盘中一度跌破3200点整数关口。尾盘，盘面上，通信、电子、传媒以及计算机等涨幅居前，而多数板块走低，其中有色金属以及医药生物领跌，而钢铁、银行以及电力设备等走低。全天，从指数看，延续了昨日以来的调整趋势，但并没有明显的下跌利空。而板块方面，TMT板块小幅走强，昨日强势的有色等板块回落。此外，两市成交继续萎缩，仍维持在万亿水平之下。而北向资金

市场连续两日调整，盘面体现出的是没有突出表现的板块，也没有持续性。而成交量上体现出的是，成交热情不高，交投活跃性降低，增量资金仍保持观望。当然，海外美联储加息的的预期也是市场被压制的重大因素。美联储发布了6月货币政策会议纪要。会议纪要显示，几乎所有美联储官员都预计今年还会加息。实际上，在美联储加息周期趋于尾声之际，实际上对A股的影响在边际递减，国内基本面的影响成为当前的核心。目前A股相对不强，主要还是我们的经济复苏弱势，叠加海外的担忧，指数二季度以来走弱。所以，如果美联储继续加息，而国内经济复苏弱势依旧，阶段还是会有影响的。

板块方面看，市场没有较强且持续的板块的带动，更多的是在人工智能以及新能源等板块之间轮动，而短期消费面利好的有色板块，今日也是迎来的较大幅度的回撤，昨日以来一日游行情相对明显。可以看出，人工智能以及新能源轮动表现，市场没有绝对主线，再叠加成交的不济，市场当前仍是结构性行情。

当然，也不用过于悲观。从6月底以来的反弹看，当前市场阶段回升的趋势并未结束。一方面，尽管数据环比回落，但最新的PMI 数据迎来提振，经济整体小幅回升趋势中，对市场有提振；另一方面，6月以来政策的刺激效果以及新的政策的预期依旧，仍将对市场带来积极影响；此外，进入到7月，中报行情或将刺激市场交投活跃，进而对指数带来提振。而对于下半年整体经济回升的预期也同时在提升，有望给市场带来信心的刺激。

总结一下：当前经济仍处于复苏周期，整体利于股市底部的抬升，对于战略投资者来说，逢低仍是分批配置的好时机。而波段上，复苏的力度较弱下，市场仍有反复，可从基本面上，对于景气度稳定以及回升良好的板块进行跟踪，但需要注意市场节奏。至于短线投资者，保持仓位下，可重点博弈中报预期良好的相关标的。