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1  爆炒AI的投资者，还记得数字货币、SPAC的伤痛吗？

英伟达远期市盈率44倍，而且是在上调盈利预期之后。Ai概念龙头C3.ai曾尝试过碳排放、能源管理和物联网，最新转型才是AI，且业绩典型的赔本赚吆喝。火爆的AI ETF成分股中很多竟是机器人而非AI。这一切是否似曾相识？还记得曾经的3D打印、清洁技术、加密货币、大麻股、SPAC，还有20多年前的那场互联网泡沫吗？

华尔街日报最新的分析文章称，考虑将资金投入AI领域的投资者，需要先有一点真正的智能。由ChatGPT引爆的AI炒作，正在迅速变成一个迷你泡沫。无需回顾太久远的历史，就能知道押注这类热门新主题，可以让投资组合有多快陷入冷冻状态。

“AI淘金时代的卖铲王”英伟达今年以来累计暴涨了近170%，市值一度突破万亿美元大关，基于未来12个月的远期市盈率高达44倍，而且这是在分析师们纷纷上调盈利预期之后。

对此，华尔街日报分析称，英伟达不仅要从AI热潮中获胜，而且要赢得非常、非常大的胜利，而这仅仅是为了证明现有估值是合理的。

周五，长期超配英伟达的资管机构Edmond de Rothschild CIO呼应了这一点，透露说现在其英伟达持仓要少得多，鉴于AI估值太高，越来越不确定会不会加仓AI科技股，若估值继续增长，会更谨慎。有华尔街最准分析师之称的美银策略师Michael Hartnett也表示，人工智能领域处于“婴儿泡沫”时期。

其他AI概念股也异常火爆，这其中值得一提的必然包括C3.ai。该股今年以来暴涨约180%，最高涨幅一度超过290%。自高位回落发生在最近几个交易日，因公司财报显示下财年营收指引逊于预期。

C3.ai是一个典型的题材股上市公司。它已经进行了第四次变革，此前尝试过碳排放、能源管理和物联网方面的商业模式，每一次变革都更改了公司名称，然后才是转向人工智能。专注于增长的投资者会喜欢它，因为其收入在四年内达到了三倍的水平。然而细看利润科目，在IPO上市前的2019年4月，公司每销售1美元，有36美分的亏损，但到了2022年，每销售1美元，有1美元的亏损，典型的赔本赚吆喝。C3.ai真实的盈利能力完全不能得到证实。

据FactSet数据，机器人和AI概念ETF BOTZ，在过去一个月的资金流入量在各ETF中排名第19位，尽管按规模计算该ETF甚至没有进入前100名。该ETF中的许多标的甚至只是投资了机器人概念，而不是AI概念。其最大持仓为英伟达，表现最佳的成分股是C3.ai。

有分析指出，由于依然预期美国经济会陷入衰退，资金面并不宽松，当前缺乏合适的投资标的，导致ChatGPT助推的科技股大涨，风口C位的AI概念股炒作异常，个别股票出现击鼓传花式暴涨。当前纳斯达克100指数相对于罗素2000小盘股指数，处于历史高位水平。

需要注意的是，这并非第一次疯炒AI或类似的概念。除了2000年时众所周知的互联网泡沫，在2010年时也对AI概念股有过一番炒作。当时据报道，IBM的Watson系统能够在问答节目“危险边缘”中击败人类。随着Watson在2011年继续赢得比赛并投入商业使用，IBM的股价随之飙升，不过此后不多时，IBM的股价就自当时的顶峰下跌超过三分之一。

华尔街日报指出，本轮AI以一种以前的人工智能突破所没有的方式，引爆了公众的想象力。炒作周期可能最终会达到人工智能对消费者们来说，显而易见的地步，而不是只局限于幕后。

然而，远超合理估值、概念股飞天的当下AI投资，很可能是历史的又一次重演。20多年前的互联网泡沫，还有近几年热炒过的3D打印、清洁技术、加密货币、大麻股和SPAC，这些层出不穷的小型泡沫，眼见他起高楼，眼见他楼塌了。可以肯定的是，其中有投资者获利丰厚，而且许多公司可能会提高生产力。但也可以肯定的是，并非所有目前的炒作标的都会成为赢家。

华尔街日报最后列举了依靠AI选股的基金表现，称不要对其抱太大希望。其中历史最久的是AIEQ，这只ETF自2017年以来一直使用IBM的Watson，推出以来，它包括股息的回报率为34%，而同期标准普尔500指数的回报率为82%，而且就是这样一只AI选股ETF，它还减持了英伟达。(华尔街见闻 何浩 )