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观点：继一月之后，二月PMI超预期回升，并创2012年5月以来新高。制造业活动加快的同时，经济修复预期在加速。政策不断推进和落地，全年经济向好趋势在即。当前流动性保持合理充裕，A股估值仍处于历史低位，中期配置价值凸显，看好A股整体回升的投资机会。短期，指数连续上行创阶段新高，不过技术面的压力随之而来。而随着概念炒作的阶段结束以及中字头个股的强势拉升，市场也迎来一定的分化。短期获利了结的同时，也存在一定的风格切换。基本面的支撑和提振下，继续看好市场震荡上行的基础，但短期切忌追高。

今日，沪深两市小幅低开，开盘后震荡指数表现不一。中字头以及权重股拉升下，沪指表现抢眼，一度连续上行，再创近期上行新高。而部分热门题材股的持续回落，也使得双创指数以及深成指单边走低。午后，沪指高位跳水，其他指数纷纷响应，市场整体走低，但沪指仍延续此前的上行趋势。盘面上，石油石化领涨，煤炭、银行等权重股表现良好，而多数板块回落和下跌，其中通信板块领跌，美容护理、电子、国防军工以及计算机等板块跌幅居前，多数板块冲高回落下迎来下挫。

全天看，上午的盘面就比较割裂。尤其是中字头板块的强势拉升以及其他权重股的走强下，沪指持续上行。但多数板块和个股走低，仅上午就有超3700只个股飘绿。很明显，少部分权重股的拉抬，而更多的题材股在出逃，一旦权重股冲高回落，市场将出现普跌，这也是市场屡见不鲜的事情，而投资者也基本耳熟能详。具体到盘面上，以浪潮信息为代表的强势股的高位回落以及以中字头代表的权重股的拉抬，形成了鲜明的对比。所以，这里更多是一次高位强势股的出逃，但市场并没有全线下挫，只能说这里或许存在风格切换的可能。

此外，我们此前也多次提及，指数一旦创阶段新高，那么技术面的背驰就会显现。从近期指数新高来看，MACD指标出现了明显的日线级别的顶背驰，这样预示着指数会出现一定的调整的可能。不过，如果指数这里表现强势，指标也是可以出现阶段的修复的。所以，指数可以在盘中或单日调整，但如果整体上行，指标也或将出现新的修复。

当然，再回到盘面我们发现，在基本面的支撑和提振下，市场当天一度的下跌，更多的或许是资金的调仓换股。这其中，在政策的不断发酵下，中字头板块的持续拉升已有时日，要谨防冲高回落。而连续大涨的题材股也在高位回落中短期资金出逃。但是，目前市场整体的估值还处于历史中位数下方，基本面向好下，低位具备估值优势的品种仍有上行的基础和动力，也有望在指数回落以及高位股资金出逃下迎来风格切换。

因此，针对当日市场的冲高回落，我们认为主要是技术面压制下的一次回落，期间伴随着市场风格切换的可能，尤其是高位股的修整以及低位低估值品种的蓄势。短期基本面支撑和提振下，无需担忧市场的系统性风险。相反，在市场不确定性逐步消散的当前，回调仍可做好新的低吸和增仓的准备。