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观点：一月PMI大幅回升并且重返景气区间，一改去年四季度以来的颓势。经济复苏预期不断加强下，复苏或已经拉开序幕。随着政策不断推进和落地，全年经济修复大势所趋。当前A股估值仍处于历史低位，在复苏预期中，中期配置价值凸显，看好A股整体回升的投资机会。短期，指数连续调整后探底回升，但多方情绪难以扭转，整体向好趋势下，阶段反复依旧。建议持仓观望，耐心等待新的方向和风向选择。

今日，沪深两市双双高开，开盘后快速拉升，但随后冲高回落，于红盘上方运行。午后，指数一度跳水，继续走低翻绿。尾盘，多板块发力，指数快速翻红后拉升，上演逆袭。全天，指数高开下探底回升，暂时结束近期小幅调整趋势，仍保持指数区间小幅震荡格局。

海外市场反弹以及多条利好消息提振下，当日市场悉数高开。这里的高开，基本还是情绪左右，尤其是海外整体的表现带动。不过，全天盘中的探底回升能看出，市场既有短期的压力，同时也有上行的动力，但都不是很足，所以胶着状态明显。

我们说市场上行的动力仍来自于经济复苏下的整体向好，尤其是当前经济数据下，一季度经济有望加速恢复，而流动性保持合理下，市场大环境也利于股市上行。这是最基本和牢固的支撑，足以提升市场的估值。不过，随着指数持续的上行以及估值的阶段修复，短期有几个问题还是难以突破，需要时间和事件的催化，或许才会有新的行情。

首先，预期到现实的验证还需时间突破。目前市场波动最核心的因素还是预期和现实的差距的不确定性。尤其是临近重要会议，市场处于经济、政策以及数据等多方面的真空期，基本面整体的验证还需要时间，这个期间连续上行之后市场也容易产生新的分歧。一旦资金出逃，就容易造成较大波动。当然，如果波动回撤中资金有向好倾向，也容易造成指数盘中或者单日的拉升，但整体波动过程中，不确定性仍是主基调，所以趋势性行情较为困难。

其次，阶段情绪的反复以及资金面的改善短期还难以突破。北向资金一月大幅净流入之后，二月整体放缓，再次大幅净流入概率不大。而国内资金虽有承接，但力度不济，还需事件的催化。而阶段性行情修复尾声以及等待新的业绩提振还需情绪的催化。而这点上，从市场成交量就能明显的反应，阶段不能放量，想要新行情，还是比较困难。

整体上，近期市场一度调整，外有美联储货币政策以及地缘政治的担忧，内有经济复苏预期的不确定性影响，但整体看，海外影响因素整体弱化，而国内经济复苏向好趋势未变，货币政策相对宽松下流动性保持良好，市场整体仍有上行的基础。但目前市场整体进入震荡的过渡阶段，反复再说难免，需要时间换空间，建议结构性行情对待，轻指数重个股，继续博弈板块以及个股的机会。