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2月17号收盘后，应该说绝大多数人都会认为反弹已结束了，可是，20号的大阳线又燃起了很多人的希望，觉得“牛”还在。经过三连跌后的现在，不少人又在反思：反弹是否结束了？这个问题回答起来其实并不难，先请大家跟我来看一看这些实际情况。

首先，本轮反弹是由一批大资金在去年10月底11月初发起的，没有这批资金，市场不可能发生太多改变。那么，现在，我们可以去看看这批资金是否已经出走了。个股我就不举太多的例子，请大家去看看白酒的茅台与五粮液、保险的平安、银行的招商与平安等等这些大白马股，从春节后首日开始，资金就开始出走了，然后是被套主力自救。这批资金成功把北向资金吸引进来了，也成功地又一次把新发基金套在了高位。

其次，本轮反弹的助攻手是中字头。如果没有中字头，行情应该早就结束了，中字头的及时站出来，让行情得以延续。现在，再来看看中字头的情况：先是基建板块的大块头，接着是近期的电信三巨头，这些还能提供多大的支持？应该不多了吧？

第三，从2月份ETF大幅流出来看，大资金已不看好后市，逢高减仓迹象更明显，这对3300附近迫切需要弹药与合力的多头来说是雪上加霜。

第四，随着美联储鹰派态度的明显，资金对美联储货币政策的过度乐观误判正在修正，当无风险利率达到并长期停留于5%以上(昨晚有成员认为利率应该达到6%以上)，这对全球风险资产都是一种重大打击，北向资金由此前的持续净流入转向近期的净流出不难理解。缺少了北向资金的支持，又遭遇多头内部分化削弱，市场凭什么走强？口号吗？

第五，超级主力本月20号上演的大阳线给几乎所有对手盘无限的遐想与希望，也成功地完成了某种程度上的自救，但仅靠这根大阳线无法改变市场现状。当市场又再次连续走弱的时候，人们还在持仓期待着类似20号一样的大阳线，行了，制造20号大阳线的目的已达到。

至此，你还会认为反弹行情能够向上延续吗？我觉得差不多了。除了这些，当然，市场并非一无是处，政策利好一直是A股阶段性的兴奋剂，这个方面相信还会有。另外，即使我认为指数反弹结束了，但市场仍然没有太大的系统性风险，更多的是结构性的。而且，仍然会有些个股不随大盘逆势走强，所以，选择去与留还得看个股情况。如果个股随大盘的，那就得小心了。