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观点：一月PMI大幅回升并且重返景气区间，一改去年四季度以来的颓势。经济复苏预期不断加强下，复苏或已经拉开序幕。随着政策不断推进和落地，全年经济修复大势所趋。当前A股估值仍处于历史低位，在复苏预期中，中期配置价值凸显，看好A股整体回升的投资机会。短期，外资结束连续17日的净流入，而人民币持续升值后短期贬值，叠加短期市场成交量萎缩，指数高位回落下重心走低。当然这其中也有事件性的原因，不过当前决定市场走向的还在内因，经济复苏加固的预期下，指数向好的趋势未变。而货币政策相对宽松下，市场流动性保持合理，春季行情依旧，短期调整空间有限，可考虑做好新的低吸准备。

今日市场双双低开，开盘后低位徘徊，权重股整体走低，而部分题材股表现良好。午后，指数继续低位运行，两市整体表现不佳。而两市成交也继续萎缩，延续短期的回落趋势。盘面上看，传媒、计算机、环保以及建筑装饰等涨幅居前，而多数板块走低下，家用电器领跌，非银金融、食品饮料以及有色金属等跌幅居前。

春节之后，市场迎来阶段性的调整，整体上看，调整有几个明显的原因：

首先，北向资金流入放缓，并迎来净流出；此前连续17日的净流入后，于上周五净流出，短期给市场带来情绪影响；其次，市场风格分化，短期获利资金出逃。元旦以来，市场以及价值风格为主，是市场上行的主力军。不过春节之后，市场风格发生转向，成长板块整体开始提振，有望成为市场的新倾向，这也或导致市场阶段性的资金调仓；此外，人民币持续升值后迎来短期贬值，在一定程度对市场带来影响。

不过，这些影响基本是短期的，不影响市场整体的向好趋势。一方面，国内外大环境整体边际改善，国内经济复苏不断加固，对市场带来基础支撑。尤其是美联储加息放缓以及海外影响因素减弱，再叠加政策不断推进和落地下，国内经济复苏预期不断增强，对市场估值提升带来提振；另一方面，当前市场情绪高涨，流动性也相对宽裕，市场也有提升的动力。

因此，实际上当前的春季行情并没有结束，在调整后仍有上行的基础。不过，目前需要注意的是，指数的调整空间虽然不大，但可能并未结束。技术面看，指数此前已经回补上行缺口，但距离前期的缺口还有差距，预计仍有回补的需求，3200点附近或有一定的技术支撑，仍需进一步的等待；另外，市场风格转向下，这个阶段需要注意加大对成长风格的配置，尤其是景气度较高但整体估值相对低位的相关品种，在指数整理中，仍是低吸的好时机。