近期，我国大部延续偏暖格局，尤其是东北以及长江中下游一带偏暖异常明显。不过，今年首场寒潮天气即将来袭。中央气象台预计，11日至15日，受强冷空气影响，我国大部地区将出现寒潮天气。随着冷空气逐步东移南下，与暖湿气流交汇，将给中东部地区带来大范围雨雪天气。

冷空气来袭，暖冬预期反转，电煤消耗将进入去库阶段。1月11日，煤炭板块异动拉升。截至发稿，陕西黑猫(601015)涨停，郑州煤电(600121)盘中直线拉升涨幅近7%，中国神华、中煤能源两大千亿煤企也放量拉升，煤炭板块涨幅居前。

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基本面、政策面共振，配置煤炭板块正当时

对于煤炭板块，信达证券在近日最新研报中表示，当前正处在煤炭经济新一轮周期上行的初期，基本面、政策面共振，现阶段配置煤炭板块正当时。

1月3日国常会部署进一步做好重要民生商品和能源保供稳价等工作，保障群众生活和企业生产需求，要求抓实抓细重点民生工作，确保群众过好春节。会议指出“要进一步抓好能源保供。持续释放煤炭先进产能，支持能源企业节日安全正常生产，做好电力、天然气顶峰保供预案”。

1月4日，国资委同样提出要“煤炭企业要加快办理产能核增手续，做好生产组织的有序衔接，尽快释放先进产能”。

该机构认为，高层不断强调煤炭先进产能释放，反映了2023年我国能源煤炭保供工作难度依旧较大，煤炭供给偏紧格局持续。从供给端来看，2021年来持续推进的产能核增核准工作，使得先进优质产能基本释放完全，2023年产能核增带来的煤炭供给或将较大幅度下降，而正常在产矿井普遍面临的生产接续循环紧张问题，或将逐渐暴露，2023年煤炭供给弹性进一步压缩；而随着国内疫情管控与房地产政策调整，货币、财政政策逐步发力，2023年在经济整体企稳回升背景下，能源需求有望较大幅度增长，煤炭、电力供需或将“紧上加紧”，能源价格有望继续维持高位。在能源大通胀逻辑下，把握高壁垒、高现金、高分红的优质煤炭企业，煤炭板块有望迎来一轮业绩与估值双升的历史性行情。同时，建议关注布局煤炭生产建设领域的相关机会。

国海证券(000750)在1月5日发布的研报中同样指出，供给端：全球煤炭行业资本开支长期不足，供给缺乏弹性，IEA测算2022-2025年全球煤炭产量难有增量。国内同样面临资本开支不足的现状，未来新增产能释放有限。需求端：火电、煤化工等领域仍有较可观的增长空间，煤炭行业供给或先于需求达峰。根据供需平衡表测算，展望2023年，国内经济有望小幅复苏，而煤炭新增产能的释放预计依然有限，我们对2023年煤价持乐观态度，对煤炭股的盈利持乐观态度，当前很多个股2022年PE估值降到4-5倍，再加上高比例分红回报，建议逢低位积极布局煤炭板块，维持行业“推荐”评级。

如何选择煤炭股？

个股方面，在国海证券看来，长协占比高的公司业绩更稳健，焦煤股是布局经济稳增长的弹性品种，产量有增长逻辑的公司具有较强的崾粜裕送饣季帜茉醋偷拿禾抗梢步玫焦乐堤嵘幕帷￡

动力煤股建议关注：中国神华(长协煤占比高，业绩稳健高分红)；陕西煤业(601225)(资源禀赋优异，业绩稳健高分红)；兖矿能源(海外煤矿资产规模大，弹性高分红标的)；中煤能源(煤炭产能仍有扩张预期，低估值标的)；山煤国际(600546)(煤矿成本低，盈利能力强分红高)；广汇能源(600256)(煤炭天然气双轮驱动，产能扩张逻辑顺畅)。

冶金煤建议关注：潞安环能(601699)(市场煤占比高，业绩弹性大)；山西焦煤(炼焦煤行业龙头，山西国企改革标的)；平煤股份(601666)(高分红的中南地区焦煤龙头，减员增效空间大)；淮北矿业(600985)(低估值区域性焦煤龙头，煤焦化等仍有增长空间)；神火股份(000933)(煤电一体化，电解铝弹性标的)。无烟煤建议关注：兰花科创(600123)(资源禀赋优异，盈利能力强估值低)；华阳股份(布局钠离子电池，新老能源共振)。

焦炭股建议关注：美锦能源(000723)(焦炭产能仍有增长，氢能产业链版图持续扩张)；开滦股份(600997)(低估值的煤焦一体化龙头)。

信达证券表示，自下而上重点关注两条主线：一是内生外延增长空间大、资源禀赋优、公司治理优的兖矿能源、陕西煤业、广汇能源、中国神华、中煤能源等；二是全球资源特殊稀缺、有成长空间的优质炼焦公司平煤股份、山西焦煤、淮北矿业、盘江股份(600395)等。