导读：2022年终于收官了，回首这一年，可能酸甜苦辣都让我们感受过了，这里即代表了现实生活，也代表了A股市场，我们对今年的A股市场的重要指数做了统计，包括行业在内，整体而言，今年的表现是相对弱势的，沪指全年下跌15.13%，深成指下跌25.85%，创业板下跌26.77%，科创50下跌31.35%，如果仅以涨跌幅20%作为牛熊的评判标准，那么除了沪指外，其余几大指数今年熊市无疑了，另外，恒生指数年内下跌了15.32%……

从风格来看，我们以大中小价值与成长为代表，其中，大盘成长跌幅最大，全年下跌28.22%，小盘成长次之，跌幅27.56%，中盘成长下跌25.32%；中盘价值下跌17.04%，小盘价值下跌16.15%，大盘价值下跌12.24%，也就意味着今年所有风格都是下跌的，但成长风格纷纷处于熊市状态，所以，2022年跟2021年的风格状态截然不同。

仅从指数和风格年内的数据看，至少说明2022年整体是弱势的，换言之，不管你以哪一个数据为基准，只要能跑赢基准数据，则意味着你今年的相对收益还算不错，相信更多人都会以沪深300指数为基准，沪深300指数全年的跌幅为21.63%。

(资料图)

再来看看行业，申万一级行业全年最终上涨的行业只有两个：煤炭及综合；年内领跌前五分别是电子、建材、传媒、计算机和电力设备；申万二级行业看，全年最终上涨的行业有九个，领涨前五分别是：酒店餐饮、旅游景区、煤炭开采、航空机场和综合；领跌前五分别是：消费电子、半导体、光学光电子、焦炭和数字媒体，但是要注意，二级行业全年跌幅超20%的多达52个。

题材概念上看，全年最终领涨前五分别是：数字哨兵、供销社、阿兹海默、噪声防治和油价相关；领跌前五分别是：传感器、3D摄像头、增强现实、植物照明和智能电视，注意，跌幅均超过40%。

所以，结合一二级行业涨跌后，我们发现今年单一行业的机会出现在煤炭行业，而全年最惨淡的行业，则在电子行业，主要集中在消费电子和半导体等科技及科技制造业，事实上，于整个2022年来说，不管是海内外，应该都是“旧能源”大年，主要包括煤炭和石油石化，只不过这两个行业在四季度跌幅明显，尤其是石油石化年内的波动更甚，四季度的下跌拉低了全年的涨幅。

资金面上，我们能看到的数据暂时只有两个：外资和融资余额，外资全年增持900.2亿，注意，沪股通全年增持940亿，而深股通却减持近40亿，两者之间出现了巨大的差异，回想年初做过的判断，我们当时认为今年沪股通会逐渐超过深股通，没想到的是落差竟然这么大，不过差距的拉开主要发生在上半年。

融资余额截止到昨天，今年合计是减少了2595亿，年内触底发生在4.29日，所以，融资余额主要减少的阶段在5月份之前，随后是低位震荡，6-8月出现过明显回流，但是，融资余额作为A股市场典型的情绪性资金(投机)，5月份之前和8月份之后，都是偏谨慎的，或者说投机资金信心不够，做多的欲望不够明显。

所以，就算不看其他资金，比如公募、私募、险资、社保和银行理财等等，仅仅外资和融资余额就存在巨大的差异，同时，外资的深股通还是减持的，且成长风格主要集中于深市，故而毫无疑问，今年的成长风格不可能扛得住，当然，二三季度的公/私募集体反扑成长风格，尤其是新能源产业链(风光电储)，否则成长风格年内的表现可能会更弱……

今天简单回顾年内的状态和数据，我们改天再详细的讨论年内每个季度不同的表现，接下来，我们要看一看今天作为收官之战的市场表现。

几大指数小幅分化，午后分化的空间逐渐拉大，客观的说，这是非常符合预期的，沪指涨0.51%，深成指涨0.18%，创业板跌0.11%，科创50跌0.24%，整体涨跌幅都不大，但沪市主板绝对是收官之战最强势的，而双创则出现了高开低走的现象，这意味着日内的存量资金腾挪及偏好非常明显。

分时图上看，沪指高开高走，10.12分之后有所回落，10.46分之后再度反攻，午后维持日内高位震荡，并且在14点之后还走出了日内新高，14.08分之后小幅回落，尾盘高位震荡。

分时成交上看，日内的多空博弈非常剧烈，早盘回落阶段还出现了密集的卖盘，午后的高位震荡主要表现为多空博弈，当然，没有明显回落，则意味着多头稳住了局面，空头的抛压并未如前期般在午后突然加大，且大中小的表现相对一致。

创业板就要弱很多了，高开震荡，于10.10分之后趋势性下挫，11点之后小幅反弹，午后再度回落，13.15分之后于日内低位震荡，14点之后再度震荡下挫并走出日内新低，可以这么说，日内的创业板权重和中小的姿态对调了一下，权重是亦步亦趋的走弱。

中小在9.47分直线走强后虽然有所回落，但11点之后维持了较长时间的横向震荡，14点之后，分时均线和黄线的差距再度拉大，值得注意的是，创业板分时成交的多空博弈剧烈程度远大于沪指，而且14点之后的抛压是逐渐放量的，所以虽然跌幅不大，但利润兑现的态度很鲜明。

简单说两句今天的行业表现，基本上就是围绕疫后产业链和地产及其产业链进行的，虽然一级行业下跌的只有5个，但基本都是成长风格，中午解释过传媒行业，这里不再赘述，领跌行业如有色、医药、电子和电力设备，整体跌幅都很小，不过领跌的题材概念主要体现在医药中的新冠题材上。

因为今天的行业表现比较散乱，所以，我们认为节后回来的分化还是会持续，但核心依然是复苏线，只不过轮动的状态一时半会改不了，所以，暂时还是交易性格局没变……

资金上，外资今天流入不到一个亿，但是，沪股通流入15.68亿，深股通流出14.75亿，态度鲜明；主力资金震荡流入近7亿，日内流入和流出幅度的绝对值不大，但波动性很强，而两市的成交额合计6041亿，比昨天还小幅缩量了，所以，日内还是存有资金腾挪的痕迹，只是越来越小而已。

最后，我们认为节后回来的主线逻辑将随着时间的推移而更加的清晰，但农历年前的反复性和轮动大概率不会改变，所以，指数节后的走势还需要震荡，我们认为将围绕3030-3130点区间震荡，故而反复性还是会比较明显，当然，指数的反复源于行业的反复，主观上，我们认为节后回来的红包行情大概率还是会出现，但这不是核心……

就2023年而言，我们认为上半年会远远好于今年同期的表现，但是风格或者结构性的分化会更明显，直白的说，价值和成长风格的分化会越来越大，回顾本月初说过的看法：前三年是成长行情，今年是过渡年，2023年，将彻底回到价值行情。