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1  量能萎缩，资金无心恋战

从周三来看，我们看到市场是一个到达制衡区间后，走势有一个止跌尝试，不过重新构筑平台，以及量能恢复等，都需要时间。包括热点，金融还是护盘积极的，这个和地产，白酒等不同，而一些冷门热点，类似渔业，畜牧等活跃。年末行情就是这样一个情况，量能很难有一个大的提升，而是明显应对结算的整理。所以，热点本身也缺乏持续性，没有一个明确领涨热点，或赚钱效应的风向标，处于各自为战，休整的状态。

量能方面，12.20日两市合计成交6398亿元，继续大幅缩量，这是年末资金的态度，需要重视。21日量能进一步保持下降，也导致热点相对散乱。教育板块是很典型的。基本上是"追涨就被套，回调后又反弹的节奏"，所以不是专心博弈板块的投资者根本没法参与。类似地，我们看到受益防疫政策板块的涨跌节奏也很明显，前期调整的酒店餐饮、景点旅游、机场航运等板块一波调整后，又活跃了，然后又回落，这种走势几乎和大盘无关，板块自身的节奏。

很多股民以为是靠自己的能力在赚钱，实际上只不过赶上了牛市或强势周期才赚一波普涨的钱。到了熊市或弱势，要重新开始审视自己。在牛市里怎么做都对，可到了熊市，什么都不行了。价值投资根本在于价值，但当企业的基本面没变化，但时代和市场发生变化时，相关属性也会有巨变需要应对。《估值使用中被忽视的因素与使用策略》做了分析，行业属性是对估值水平影响的最大因素：第一，行业之间有不同，不能用统一的估值因素来衡量，比如说新能源和银行都不可能是一个体系，即便都是医药股，药店(医药+消费属性)也和疫苗(科研+医药属性)的估值不同，这是熟悉行业后明确的。第二，即便是以银行为例，都是银行股，其实也有不同因素。今晚20:30分，还将对此详解。(玉名)