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观点：九月PMI重返荣枯线上方，经济结构弱势下总量整体回升，复苏仍在进行中。而在稳增长政策不断加码下，经济回升预期值得期待。此外，整体回调后A股估值已经处于历史低位，具备中期战略配置价值，看好A股整体回升的阶段投资机会。短期，A股3100点遇阻回落，海外资金也呈现持续流出，白马股下挫给市场带来拖累。不过，情绪反转以及多方积极信号释放下，市场回踩接近尾声，反弹趋势依旧下，仍可逢低做低吸或加仓，做战略配置。

海外市场走强下，今日沪深两市竟然小幅低开，这还是略微出乎意料的，这也说明，目前市场对于海外的反弹提振不感冒。开盘后，沪深两市小幅下探后随机拉升并快速翻红，随后走低继续寻底。午盘收盘一度强势拉升，沪指几近收复3000点，不过午后指数再度回撤，于昨日收盘附近震荡。盘面上，汽车板块领涨，建筑材料、机械设备、电力设备以及建筑装饰等表现良好，而医药生物领跌下，石油石化、非银金融以及计算机等走低。

今年7月以来的下跌，科技成长类品种持续走低，很多赛道股也是这个期间迎来深蹲。而在这个过程中，实际上价值股表现相对强势，这主要还是流动性响度充裕以及资金抱团的结果。不过，这种格局在三季度以来被逐步打破，尤其是国庆节前后，表现得淋漓尽致。

8月以来，随着美联储加息不断以及美债利率不断走高，人民币贬值压力也持续呈现。而在此期间，外资迎来整体的流出。而国庆节前后，人民币贬值压力凸显，外资也多次大幅流出，昨日更是净流出近179亿迎来历史新高。外资比较青睐白马股，巨额出逃也给白马股带来较大承压，此前贵州茅台持续调整下昨日迎来大跌，而今日东方财富也迎来下挫。白马股多是市场的权重股，其下跌也直接拖累指数的表现，这也是近期市场持续回调的主要原因。

不过，白马股的下挫也不用过于担忧，毕竟，在市场持续走低的当前，白马股的补跌，往往也是指数见底的前奏。尤其是估值历史低位之下，白马股下挫的估值回撤，实际上也在酝酿新的波段上行良机。当然，这里需要关注的是，如果资金从白马股撤离，接下来是重新流入白马股还是流入新的方向，这可能是后期市场新的变化之一，应该重点跟踪。

所以，人民币贬值在一定程度导致外资配置A股意愿的降低以及短期的资金出逃，但随着国内三季度经济的增长以及人民币回升的预期，外资流入A股的大趋势不会改变。而白马股杀跌之下市场见底信号再次呈现，多方积极信号叠加下，指数整体筑底概率再次提升。因此，短期外资的流出不足惧，更多的还是需要有更多的信心和耐心。A股的反弹已经开启，估值历史低位下，战略配置正当时，回踩仍是低吸和加仓的好时机。