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观点：尽管7月PMI掉落荣枯线下方，但5月以来的回升趋势确立，国内经济从衰退逐步走向复苏，对市场起到一定的支撑和提振。当然，此前经济确定性爬坡之后，复苏过程仍有反复，或影响市场节奏。不过，在情绪整体回升以及流动性相对宽松提振下，结构性行情仍有望延续。短期，海外美国通胀有见顶预期，美股迎来技术性牛市。国内多重不利因素影响削弱，投资者情绪改善，市场结构性行情当中迎来上行趋势。本周，指数放量拉升后迎来整理蓄势，成交量释放下，下周仍有再次上冲的动力。

昨日普涨之后，今日沪深两市小幅低开，开盘后煤炭等周期类板块表现，并带领指数震荡回升，一度翻红。不过，其他指数表现较弱，整体震荡走低。午后，沪指昨日收盘上下波动，而深成指小幅走弱。盘面上，煤炭大涨领衔，石油石化、交通运输、公用事业以及食品饮料等涨幅居前，而国防军工领跌，电力设备、电子、通信以及汽车等跌幅居前。

昨日突然大涨之后，出现了阶段的积极现象：一方面，两市成交重回万亿，尤其是上行中的成交释放，还是有一定的提振作用的。而与此同时，北向资金大幅净流入，这也表明短期市场情绪回升下，海外资金也开始蠢蠢欲动；另一方面，金融等价值类品种抬头。这是市场相对活跃的时候才有的，尤其是证券板块的异动。

不过，这种向好的势头并没有延续，而今日市场也未能再次拉升，而是震荡整理蓄势，这也充分表明当前市场的结构性行情的明显。具体来说，昨日市场近乎普涨中，高位赛道股迎来分化，资金的跷跷板效应相对明显。而金融股拉升之下，市场也没有出现更大成交释放，这就充分表明当前市场整体还是存量资金的博弈。

因此，尽管昨日市场大涨，但并不意味着趋势性的行情就此展开。而尽管昨日和今日，金融股都有表现，但也不意味着市场风格就此转换。相对来说，在经济复苏以及政策宽松之下，市场向好的本质没有改变。但经济弱复苏以及增量政策不济预期下，市场整体热情不高，存量博弈或是一段时期的主基调，而这种基调下，结构性行情就还有反复。

当然，在这个结构性行情中，阶段性的预期变化都会影响市场波段的涨跌。7月到8月初的下行主要还是预期降低的直接反应，而8月以来的反弹则主要还是情绪的回升，这个阶段，才刚刚开始。如果没有其他利空，在当前的节奏下，在本周的整体抬升下，市场就仍有结构上行的基础和动力。仅从技术面参考，3300点一带是此前密集成交区，不过指数已经无限接近，一旦成交量持续过万亿，突破也仅是迟早的事情。

所以，我们对近期的行情不悲观，在整体情绪回升下，我们看好指数反弹的延续。机会方面，业绩为主的中报行情仍是主线，高成长板块分化下，建议关注估值更加合理的半导体板块，同时，中报披露逐步进入中后期，对于部分的价值股也可做短期的关注，比如股息率高的银行以及估值较低的证券板块。