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今年7月22日，是科创板开市三周年的日子，也表明《上海证券交易所科创板上市公司股东以向特定机构投资者询价转让和配售方式减持股份实施细则》正式实施已满两年。询价转让制度实施两年来，受到市场的关注度日益提升。尽管如此，询价转让制度仍然有进一步完善的空间。

科创板有资本市场改革“试验田”之称，试点注册制、更加包容的上市制度、差异化交易制度等，都凸显出科创板不断改革创新的成果。事实上，询价转让制度是科创板的又一制度创新。除了二级市场竞价减持、大宗交易、协议转让外，询价转让也为科创板相关股东持有的首次公开发行前已发行股份的减持提供了新的选择。

询价转让作为一项制度创新，所产生的积极意义是不言而喻的。一方面，询价转让让科创板公司重要股东一次性大肆减持股份成为可能。根据规定，股东询价转让首发前股份的，单独或者合计拟转让的股份数量不得低于科创公司股份总数的1%。一次可转让占总股本1%的股份，比例其实并不低。

另一方面，询价转让能够避免或减少个股的波动。通过二级市场减持1%的股份，容易引发股价的波动，进而有可能放大市场的投资风险。询价转让通过科创板公司股东与机构投资者直接进行对接，有利于股价的稳定，也有利于保护二级市场投资者的利益。

此外，询价转让能够让机构投资者以更加公允的价格受让股份，有利于机构投资者以更低的价格建仓，也有利于机构投资者以合理的价格获得看好的优质资产，以实现自身利益的最大化。

不过，询价转让作为一项制度新创，防范个中的道德风险也必须受到应有的重视。由于参与询价转让的机构投资者并非只局限于公募基金、券商等机构，像私募基金等机构投资者同样可参与询价与认购，因此，不排除其中存在代持股份或过桥减持等违规行为。而且，还要防止为询价转让提供服务的券商及其相关人员，以及其他知情人员，泄露询价转让相关信息，或利用相关信息进行内幕交易、操纵证券交易价格或者谋取其他不当利益。一经发现，应严惩不贷。

询价转让制度实施两年以来，已取得一定的成果。据统计，截至目前共有18家科创板公司完成询价转让，总成交金额约132亿元。值得注意的是，公募基金在其中大显身手。参与科创板询价转让申购报价并成功获配的公募基金达21家，涉及17家科创板公司，总成交金额近77亿元。

不过，相对于139家基金公司而言，只有21家公司参与科创板询价转让，占比只有15.1%，这一比例明显偏低。而且，与近几年来科创板公司重要股东的巨额减持相比，132亿元的询价转让金额同样明显偏低。

为了让更多机构投资者参与询价转让，为了让更多科创板公司股东通过询价转让方式减持股份，维护市场稳定，保护二级市场投资者的利益，个人以为有必要对询价转让制度进行完善。

基于此，个人建议可采取多举措达到目的。一是从股份比例着手，可将询价转让股份占总股本的比例由1%调整为0.5%。下调比例，既有利于重要股东的减持，也有利于吸引更多机构投资者参与询价转让。二是从调整参与询价机构的数量着手。根据规定，券商组织实施询价转让的，确定的询价对象不少于10家基金公司与5家券商，个人以为数量明显偏多。由于采取的是询价机制，要求数量太多，意味着门槛的提高，并不利于科创板公司股东通过询价转让减持股份，也不利于机构投资者参与其中。