观点：经济寻底还有反复，目前并未有明显的企稳迹象。经济增长的压力依旧对市场有抑制，在政策托底以及货币宽松周期的支撑下，市场整体还是震荡筑底的过程。4月底以来的悲观预期修复行情基本接近尾声，指数想要继续上行，需要新的推动力。阶段谨防资金的出逃以及高位的回落，但多方预期改善下，指数震荡或调整都是新的低吸和加仓的好时机。

昨日放量加速之后，今日市场迎来分化。上午，两市低开后快速拉升，随后一波三折。午后，指数高位震荡走低，盘中还小幅跳水。尾盘虽然小幅回升，但力度博弈，全天低开震荡格局。板块方面，医药生物领涨、食品饮料以及商业贸易等涨幅居前，而汽车板块大跌，电器、钢铁以及计算机等走低。

昨日，我们提到，市场中期向好的趋势是明确的，但是阶段上看，对于4月底以来的这波反弹，还是要注意接近尾声的可能。这里接近尾声，只是阶段性的，并不是说行情就结束。所谓的接近尾声，主要是4月底以来的反弹，核心逻辑我们还是认为是悲观预期的修复，而这个修复对应的是超跌反弹行情。

从超跌反弹以来到昨日，市场迎来放量并突破3200点整数关口，这里就需要适当的留意，因为放量突破之后，这里容易引发市场的变盘。如果是向上变盘，那么成交量需要持续，就是增量资金还需要继续介入。而推动增量资金介入的，就是新的推动力，当前看，这个推动力还不具备，毕竟海外美元收缩以及国内经济下行的掣肘，整体还是有抑制的。所以，就要留意可能的冲高，尤其是近期赚钱效应不断呈现下，散户投资者如果开始冲进，那么也要谨防预期兑现下，最先介入资金的出逃对市场的压制，导致指数回落甚至回撤。

而昨天到现在，我们看盘面的表现，尽管指数还是上行，甚至不断创反弹新高，但其实是有变化的。比如此前炒作比较强势的国资改革概念，汽车等标的，都出现了大幅的回落，而与之相反，此前相对低迷的医药、食品饮料以及金融等低位板块开始表现。这就说明，市场整体热情还在，但资金可能会调仓换股，此前炒作的高位品种要适当留意，而低位以及未表现的板块可重点跟踪。

总结一下：

宽松周期以及经济触底的过程中，熊市末期到牛市初期的形态正在上演，我们中期继续战略看多市场，但美元收缩以及国内经济下行趋势未改的“内忧外患”压制，中期或仍有波折。而短期，指数连续反弹之后，加速行情容易引发市场的变盘。在新的推动力缺乏下，需谨防指数的冲高回落。

因此，3200点上方，我们仍坚持不追高，对于4月底以来的反弹，有提前配置的，可适当减持保持5成以下仓位。减持之后，可保持观望，一旦指数阶段调整，在政策提振以及市场情绪回升下，仍可进行新的加仓或建仓。当然，鉴于市场信心的逐步恢复，对于个股仍可继续博弈，市场高低切换的趋势下，短期可跟踪近期整体低位、低估值的相关品种。