摘要：兴业证券指出，历史上三次交易过户费下调均对短期市场有所提振。中信证券表示，此举通过直接让利的方式激发投资者积极性，引导市场正面预期。

时隔七年之后，股票交易过户费将开启历史上第四次下调。从4月29日起，股票交易过户费将总体下调50%。

4月28日晚间，中国证券登记结算有限责任公司(以下简称“中国结算”)发布公告称，决定自2022年4月29日起，将股票交易过户费由现行沪深市场A股按照成交金额0.02‰、北京市场A股和挂牌公司股份按照成交金额0.025‰双向收取，统一下调为按照成交金额0.01‰双向收取。

目前，A股股票买卖的交易费用，一般由佣金、印花税、过户费三部分组成。

其中，佣金部分，是买卖均需收取。一般情况而言，佣金根据新开户佣金费率约定，按照股票交易成功金额的0.025%收取，单笔最低5元。

印花税部分，仅卖出时收取，为成交金额的0.1%。

过户费部分，也是双向收取，即买卖均需收取，最新调整后为0.001%。

纵观过去三次调整，市场短期反应如何？

兴业证券指出，历史上三次交易过户费下调均对短期市场有所提振。

调整后当天及第二个交易日/后3个交易日/后7个交易日内，A股涨跌幅均值均为正。

股票交易过户费下调，对市场产生的长期影响有多大？

中信证券指出，此举进一步通过直接让利的方式激发投资者积极性，引导市场正面预期，推动市场健康发展。

1. 降低投资者交易成本，下调幅度约1.2%

当前投资者在交易过程中支付的成本主要包括：交易经手费(十万分之五，双向收取)、证管费(十万分之二，双向收取)、交易过户费(此次调整)、印花税(千分之一，卖出单向收取)和交易佣金(平均万分之2.3，双向收取)，分别由交易所、证监会、中证登、税务机关和证券公司进行收取。

此次调整中的交易过户费调整幅度约占买入交易成本的3.1%，占卖出交易成本的0.8%，投资者整体交易成本约下降1.2%。

2. 非历史首次调整，以往调整对市场走势有限相对有限

2012年以来，股票交易过户费共经历4次调整，前3次分别出现于2012年5月、9月和2015年7月。

3次调整中，2015年费率调整幅度相对较大，彼时中证登将过户费由沪市按成交面值0.3‰双向收取、深市按照成交金额0.0255‰向买卖双方投资者分别收取，统一调整为按照成交金额0.02‰向买卖双方投资者分别收取，沪市费率调整幅度大于本次调整。3次政策推出后，短期内市场走势并未发生明显转变。

3. 表达积极信号，引导市场正面预期

此次改革延续了2022年以来，监管机构降低投资者交易成本，提升资本市场服务能力和服务效率的改革思路。在通过货银对付改革提升市场流动性后，进一步通过直接让利的方式激发投资者积极性，推动资本市场健康发展。

先前改革主要集中于结算机构，后续有望逐步推广至证监会、交易所以及税务机关等更多领域，后续可能通过调整印花税等方式，进一步降低投资者交易成本，提升市场活力。

4. 预计每年向市场投资者让利约50亿，对证券公司收益影响较小

2021年，沪深市场股票成交额为258万亿，以此测算，此次让利金额每年在50亿元左右。截至2021年末，A股市场投资者为1.97亿，持仓客户占比在26%左右。

此次让利预计每年将为每个A股持仓投资者带来100元左右的收益。由于各家券商结算模式不同，少数券商沪市交易佣金费用包含股票交易过户费，因此收益将留存于证券公司，但对证券公司整体业绩影响较为有限。