导读：

贺宛男：A股走出底部的三个参照

桂浩明：市场底还需要打磨

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贺宛男:A股走出底部的三个参照

本周，A股市场又现疲弱走势。不少研发机构都在研究和判断A股是否见底、何时见底？在此，笔者也想谈谈个人的粗浅看法。在笔者看来，有三个指标可作为参照。

恒生科技指数何时企稳

恒生科技指数从最低3463点反弹至4735点，7个交易日中最高涨幅达36.73%，可上周周涨幅仅为5.6%。7个交易日如此之大的上下振幅，说明市场分歧很大；果然本周掉头向下，跌幅为2.35%。

恒生科技指数之所以是一个重要的参考指标，一是因为该指数集中了国内最大的互联网平台企业，而日前高层会议提到，经过2021年的治理，“平台经济竞争生态明显优化，市场竞争环境稳步向好”。且在抗疫防疫中，平台经济确实发挥了巨大作用。二是因为该指数跌得够深，真要反弹，理应率先走出底部，所谓“蓄之既久、其发必速”。三是港股是国际市场，国际化程度较A股为高，连巴菲特的黄金搭档查理·芒格也非常看好并买进阿里股票。更何况阿里巴巴宣布大幅扩大股票回购计划的规模，从150亿美元扩至250亿美元。

然而在这些利好因素的加持下，恒生科技指数还是不争气地掉头向下，腾讯、美团、京东本周分别下跌6.48%、11.94%、6.15%，阿里如此创纪录的回购，也就涨了9.2%。

事实上，本周前三天，恒生科技指数表现较好，A股也同样如此；到了周四、周五，恒生科技指数大跌，A股也顶不住了。

何时出现预期向好主流板块

自去年12月13日沪指到达阶段高点3708点，至本周末报收3212点，已跌去13.4%，可微盘股指数(880823)恰好相反，涨幅为13.4%。这段时期来，凡年报亏损的公司，披露业绩后多数大涨。如3月22日披露年报的ST美讯，业绩连亏四年，股价3天涨停；每股收益-1.30元的钧达股份，年报披露后涨至97元等等。本周也是妖股疯狂的时期。21连板的*ST实达遭停牌核查后，周五复牌继续涨停。盘龙药业、天保基建狂飙，8连板居然成“标配”，北玻股份上演“八百标兵奔北玻”。

妖股为什么会频频表演？因为大跌后市场更加谨慎，短期缺乏增量资金，也没有预期向好的主流板块，存量资金难有主线，于是便去“折腾”妖股，凡下跌市道多是如此。

周五，*ST长动披露年报，公司连续三年被审计机构拒绝表示意见，连亏四年且净资产为负，连续两年营收低于1000万元，公司发布公告称：公司股票触及深交所终止上市条款，自3月25日开市起停牌。

就在同一天，*ST中新、*ST明科、*ST易见、*ST拉夏、*ST中天、*ST游久、*ST绿庭、*ST中房、*ST艾格、*ST东电、*ST华讯、*ST邦讯、*ST腾邦、*ST金刚等14家上市公司，也一齐发布了股票可能退市的风险提示公告。当天，这14只个股几乎全部跌停。

事实上，2020年财报被出具无法表示意见的就有27家上市公司，如果2021年继续被“否”，也难逃退市噩运。

简而言之，只有在妖股不再“作妖”，垃圾股“应退尽退”，而绩优成长企业又能真正给投资人以信心，且有所表现之时，市场才能真正走出底部。

新股何时不再频频破发

截止3月25日，两市共上市24只新股，迄今已有10只破发；连发行价为5.08元的均普智能，也已接近破发(现价5.08元)。接近一半新股破发，主要原因是发行价太高、超发比例太高，如格林深瞳、首药控股等亏损企业发行价也达近40元/股，且这种情形还在继续上演。如3月23日发行的长光华芯，经审计的年报尚未盈利，发行价高达80.8元，原计划募资13.48亿元，实际募资27.39亿元，超发103%；同样，将于下周一发行的亏损企业普源精电，发行价60.88元，原计划募资7.5亿元，实际募资18.46亿元，超发146%等等。只要拟上市企业和相关保荐机构还如此贪心地把发行价越做越高，而“一键打新”依然没有实质改变，还是万分之几的中签率，那么新股破发率还会继续处在高位。而众所周知，频频破发对人气的打击很大，长此以往则市场难言走出底部。

当然还有很多因素会影响市场走出底部，如油价处于高位，2月以来粮价开始大涨，以及新冠疫情何时结束等等。所以，股市恐怕还得熬上一段时间。