观点：连续两个月PMI数据看，经济有所回升，但整体看仍属反抽，下行压力依旧较大。不过，数据回升短期对市场或有提振。此外，在基本面和流动性相对稳定的支撑下，市场整体保持向好基础。去年四季度央行降准以及调降LPR之后，开年央行下调MFL以及逆回购利率，货币宽松周期逐步开启，流动性充裕预期下，市场整体仍有提振。虎年，指数连续反弹，情绪回升下，市场向好的逻辑依旧。多方支撑下，修复性行情以及春季行情有望开启，当前仍市逢低潜伏的好时机。

虎年的第而个交易日，市场迎来惊慌。早盘药明康德开盘一分钟便跌停，CRO板块迎来重挫，多股大跌下，创业板盘中暴跌超4%，而创业板调整以来盘中累计下跌超20%，一度进入技术性熊市。沪深两市震荡中走低，盘中还迎来跳水。不过，午后市场风云突然，煤炭、钢铁等表现坚挺，银行以及证券板块发力带领指数强势拉升，沪指成功翻红后继续走高，全天迎来逆袭。盘面上，煤炭板块大涨领衔，社会服务、公用事业以及钢铁等板块涨幅居前，而电力设备领跌，电子、食品饮料、汽车以及医药生物跌幅居前。

上午的下跌，实际上还是有一些突发因素的影响，尤其是药明康德的利空，对于自身以及板块带来不利影响，在昨日市场本身不稳定下，也容易对情绪产生影响。不过，上午指数下跌过程中，有比较明显的异常，或是指数逆转的关键。

一方面，金融以及周期等板块表现坚挺，对市场带来支撑；去年12月以来，银行板块表现坚挺，远远跑赢指出。而开年以来，继续走强，对市场起到支撑。而对于券商而言，尽管没有过多表现，但业绩提振以及相对低谷的优势，整体还是表现稳定。而近期的异动，和银行一起，对指数起到提振；另一方面，指数走低过程中，个股并没有普跌。不知道大家是否发现，上午尽管指数一度受挫，但是上涨个股数量仍多于下跌个股数量，很明显，节前更多的是个股的下挫，而今日的调整，实际上仅是指数盘中的调整。这或许说明，在基金自购潮以及连续杀跌之后，很多个股迎来支撑，继续下跌空间有限。

因此，经历虎年首个交易日的反弹以及第二个交易日的逆袭之后，市场情绪得以修复，情绪底或已经出现。叠加此前的政策底以及资金底，修复性行情已经开启，春节行情也有望随时来临。

整体上，在连续调整后，我们对于行情并不悲观。相反，在情绪底来临之际，市场阶段性多重“底”迎来共振，修复性行情以及春季行情有望拉开序幕，当前可考虑逐步进行一季度行情的潜伏和配置。具体的机会和配置方面，建议从三个角度挖掘：首先，政策角度的“稳增长”或是阶段性的主线，涉及的板块可跟踪建筑建材，工程机械，食品饮料以及家用电器等；其次，也可叠加北向资金关注度较高的品种，比如金融等价值蓝筹股，其中可重点跟踪低估值以及业绩向好的证券板块；第三，科技以及新能源，主要是经济下行压力下成长相对确定性的品种。