郭一鸣：金融砸盘牛年最后一个交易日再度下挫 A股“市场底”何时到来？

牛年最后一个交易日再度下挫A股“市场底”何时到来？

观点：连续两个月PMI数据看，经济有所回升，但整体看仍属反抽，下行压力依旧较大。不过，数据回升短期对市场或有提振。此外，在基本面和流动性相对稳定的支撑下，市场整体保持向好基础。去年四季度央行降准以及调降LPR之后，开年央行下调MFL以及逆回购利率，货币宽松周期逐步开启，流动性充裕预期下，市场整体仍有提振。短期，基金迎来自购潮，个股大面积下跌后迎来反弹，市场信心呈现回升迹象，市场也有望震荡筑底。市场整体向好逻辑未变，春季行情仍值得期待，当前仍是潜伏好时机。

春节前的最后一个交易日，上午开盘两市虽然高开，但随即迎来跳水，盘中震荡翻绿后继续下行。不过，此后宁德时代探底回升，带领创业板率先翻红，而证券板块一度拉升也刺激多板块回升，指数盘中V型反转。午后，银行股砸盘，沪指翻绿走低，而创业板以及深成指表现良好。盘面上，农林牧渔领涨，社会服务、纺织服饰、商业贸易以及通信等板块涨幅居前，而煤炭板块领跌，食品饮料、银行以及建筑装饰等走低。

全天市场一度探底回升，实际上有一半的功劳在宁德时代身上。昨晚，宁德时代发布了2021年度业绩预告。公告显示，预计2021年净利润140亿元至165亿元，同比增长150.75%至195.52%。据统计，机构对宁德时代去年净利润的预测值在100亿元-130亿元间。从单季度业绩看，宁德时代2021年四季度净利预计62.49亿元-87.49亿元，相当于2021年前三季度的净利润总和(77.5亿元)，环比增长91%-167%。在宁德时代的领涨下，题材股一度发力，推动创业板以及深成指走强，而指数反弹能否持续，还需进一步观望。

当然，今日市场一度的反弹，和昨日基金掀起的自购潮也有直接的关系。据不完全统计，1月26日-27日这短短两天，合计17家公募基金公告了相关信息，自购金额达12亿元。基金公司自购不是第一次了，每次市场持续下跌之际，基金公司也都有自购的行为。自购潮下，有利于市场信心的回升。而根据历史数据看，在2014年3月、2015年9月、2018年11月、2020年3月、2021年2月都出现过基金自购潮。在自购潮下，市场均出现过阶段性的回升和上升。

所以，从今天盘中就可以看出，一度近4000只个股上涨，这和前两日市场超4000股下跌形成了鲜明的对比。而尽管指数表现并不强势，但是多只个股的反弹，或许说明个股阶段性的调整已经接近了尾声。不过，值得注意的是，尾盘金融股砸盘，带领指数下行，而这些板块恰是此前表现抗跌的方向，此时下跌，后续也意味着最后的下跌。市场在基本面支撑自己流动性宽松预期的提振下，这里继续下行的空间已经很小了，“市场底”在逐步酝酿中。

整体来看，经济阶段见底，货币政策也迎来宽松信号，市场支撑和提振下，整体向好的逻辑没有发生改变。股市是货币的晴雨表，货币宽松政策已经开启，释放的信号也比较明显。所以，至少一季度不必担心流动性的问题，这也将在一定程度对春季行情起到支撑和提振。开年以来的调整，虽然略超预期，但在中期向好趋势下，短期连续调整后不应再过于悲观。