8月12-13日,由清科集团、投资界主办的第十四届中国基金合伙人峰会在上海隆重举行。现场汇集国内FOFs、政府引导基金、主权财富基金、家族基金、保险机构、银行资本、VC/PE机构、上市公司等150+LP和万亿级可投资本,共探新经济下的股权投资之路。

个人资金为私募股权行业保驾护航

根据清科统计的数据,私募股权的LP构成较为多元:不仅有国资背景为主的机构LP,例如政府机构、政府引导基金等;也有个人类LP。这种多元的配置,也出现在海外的私募股权基金中,例如黑石的LP中养老金占比33%、私人财富管理占比11%。由此可见:无论是机构资金还是个人资金,对于GP而言都是必不可少的资金来源。

图:私募股权资金来源

私募股权基金的LP中,国资、机构为主:根据清科统计的数据,国资背景的LP占比约45%。因此,私募股权基金非常重视政府引导基金等国资背景LP。

然而,机构投资者当下的高违约率却不得不引起重视。来自清科的数据显示:虽然政府引导基金在过去几年迅速壮大,但是2014-2018年的到账资金远远低于目标值,实际资金到位仅40%。换而言之,2014-2018年成立的PE/VC会面临较大的资金压力,机构LP违约率可能会上升。

图:新设政府引导基金的资金到位情况

数据来源:CVSource

除了政府引导基金,银行、保险等金融机构的资金也存在违约风险。资管新规出台后,穿透合格投资人、打击多层嵌套、严禁资金池等规定导致市场上常见的“银行理财+私募基金”、“保险资管+私募基金”、“非金融机构+私募基金”等模式都将被禁止。2018年起,PE/VC的资金募集艰难、机构LP违约率上升。

在机构资金难以到位的情况下,个人资金对于私募股权市场犹如雪中送炭,为行业发展起到了保驾护航的作用。来自中国证券投资基金业协会的统计数据显示,截至 2019 年末,居民在私募股权、创投基金中出资 1.15 万亿元,有力推动了私募股权市场的发展。

个人参与私募股权 需搭车专业机构

对于普罗大众来说,打破隐性刚兑之后,理财现在是个非常大的问题。为了少踩雷或者不踩雷,我们一方面需要不断提高个人的财商;另一方面,也像求医问诊一样,需要非常专业化的建议。私募股权投资更是如此。相对固收类理财来说,私募股权的高收益与高风险并存,它虽然帮助很多人打开了财富自由的大门,但也具有高度的未来不确定性和当前的专业性。由于私募股权的投资时间通常是8-10年,封闭时间较长,被投均为非上市公司,信息不对称的情况严重。投资前,客户不了解该买哪种产品,需要产品筛选的服务;在漫长的存续期中,客户需要较好且持续的存续服务,以便定期了解所购产品的情况。

简而言之,以后二级市场和一级市场一样,都需要研究能力,个人自己参与的难度很大。因此,专家建议,个人投资私募股权类产品,必须要有一个专业机构作为纽带的角色,提供优秀的、持续的产品筛选服务和存续服务,就像只有资深的专业医生才知道对症下药。也就是说,个人在私募股权投资这块,需要转变方向,从过去的懒人理财、跟风理财转变为专家理财、专业理财,你应该通过合格的头部三方筛选后,搭车专业机构,去挑选您信得过的专家,或信得过的品牌、好的机构去开展理财,这样才能少交智商税。