珍酒李渡，被称为“港股白酒第一股”珍酒李渡，这个光环还不错，结果刚站稳没两年，直接一头栽进坑里，2025年交出了上市以来最难看的一份成绩单 ——业绩直接腰斩。

用正式一点的话说：正在遭遇上市以来最严峻的经营挑战。

(资料图片仅供参考)

近日，珍酒李渡发布盈利预警，2025年公司实现收入约35.5亿元至37亿元，同比减少47.7%至49.8%；公司权益股东应占利润约5.2亿元至5.8亿元，同比减少56.1%至60.6%。经调整净利润5.2亿元至5.8亿元，同比减少65.5%至69%。

盈利能力遭受重创，成为上市以来业绩表现最差的一年。

数据扎心，解读一下就是，先看这组扎心的数据：营收同比暴跌近一半；股东净利直接砍半还多，经调整净利润，更是大跌超65%。

如果从过去、现在，将来来看，一句话总结：上市三年，一年比一年拉胯，2025年直接跌到谷底。

是怎么跌的呢？

珍酒李渡表示，上述断崖式下滑主要是由于市场需求减弱导致白酒消费，特别是在商务及社交宴请以及送礼场合的消费有所下降。

总之，就是大家都不爱喝白酒了。白酒产量大跌、行业库存压顶、价格倒挂一片，中高端白酒集体躺平，全行业都很难，但不是每一家都崩成这样。

据当年国家统计局数据显示，白酒行业产量同比下降12.1%，行业社会存货总额高达1600多亿元，库存压力进一步挤压消费需求，中高端白酒市场的下滑态势尤为明显。

所以，珍酒李渡怎么自渡难关呢？

珍酒李渡说，2025年下半年公司采取举措进一步减少渠道库存，此举旨在为2026年业务发展打下坚实基础，但对2025年收入产生了显著负面影响。

都想减少库存。三年前还曾经风光无限。

2023年4月，珍酒李渡在港股上市，成为“港股白酒第一股”，他们有四个主要的白酒品牌：珍酒、李渡、湘窖和开口笑。

湖南湘窖酒库

其中，珍酒、李渡是其主要收入来源。珍酒、李渡、湘窖以次高端及以上市场为主，开口笑则以中端市场为主，形成了覆盖中高端的产品矩阵，试图在竞争激烈的白酒市场中多点突破。

然而，珍酒李渡在上市的第二个财年（即2024年）时，公司营收便几近停滞，净利大幅下滑。

2024财年，珍酒李渡的营业收入为70.67亿元，同比微增0.5%；归母净利润下滑43.1%，降至13.24亿元，主要受非经营性金融工具公允价值变动的影响。若经调整，净利润为16.8亿元，同比增长3.3%。

最让市场炸锅的，不是业绩差，是高管赚麻了。净利润大降四成也没有影响其管理团队仍旧拿着高薪。

据珍酒李渡2024年年报披露，其高管团队薪酬中，多名董事年薪超千万。这个时候，说一下背景，2024年公司净利已经大跌43%。

其中，前首席执行官颜涛2024年年薪达1538.8万元，较2023年的658.7万元上涨880.1万元，涨幅超130%；副总裁朱琳、罗永红年薪均超1180万元，即便剔除占比极高的股权激励，三人基础薪酬也较上一年明显增长。

2024年什么光景？金徽酒（603919）董事长周志刚在2024年薪酬290.79万元已经是董事长里最高的了，酬超200万的只有舍得酒业（600702）董事长蒲吉洲、口子窖（603589）董事长徐进，三家均是民营企业。

五粮液的董事长曾从钦2024年薪酬67.83万元，茅台也不高，但是2024年，贵州茅台以862.28亿元的利润规模，贡献了上市白酒企业净利润总和的五成以上。

真的拿太多了。

比如，公司一名非董事人士年薪竟达1724.1万元，日均收入近5万元，甚至超过了首席执行官。2024年，珍酒李渡董事薪酬总额达4716.1万元，同比增幅高达106.03%。

高薪与业绩下滑的失衡，也引发了投资者对公司治理的质疑。

在产能过剩、库存高企、价格倒挂等多重难题叠加下，整个白酒行业在2025年均面临不小的困境与挑战，珍酒李渡一边积极布局破局举措，一边加大营销力度，试图通过多元方式突围。

就是业绩不好，营销来凑。

2025年6月，珍酒李渡正式以视频形式官宣新生代青年演员姚安娜为“申遗大使”，视频中，姚安娜来到世界十大烈酒产区之首遵义，走进贵州珍酒红粮库、酿酒和制曲车间、酒库。视频中，姚安娜说道：“中国白酒酿造技艺，是人类文化遗产，我为中国白酒申遗代言”。当然，姚安娜也没能破这个局。

只好多条路去找办法，2025年6月推出万商联盟模式，万商联盟通过低门槛准入、限量签约以及严格的“全控价”管理构建利益共享体系，同时通过持续分红机制保证渠道商利润。

2026年2月初，珍酒李渡集团董事长吴向东在以“我们的200天”为主题的第五场大型直播中透露，“大珍·珍酒”上市200天，通过万商联盟模式，签约3816家联盟商，产品覆盖全国31个省份、280个城市，实现回款高达5.8亿元，成为中高档白酒全网新品销量第一。

“全村的希望”都寄托在这里了。

“大珍·珍酒”成为了珍酒李渡业绩增长的希望。不过，从业绩预测来看，大珍·珍酒尚无法挽回其业绩下滑趋势。2025年10月，有着“汤司令”之称的汤向阳接棒颜涛出任CEO，年薪500万元，这位曾将李渡酒业从年销4000万带到13.1亿元的“救火队长”，被市场寄予厚望。

此外，公司还计划加大市场开发力度、渗透下沉市场，挖掘婚宴等新兴消费场景潜力。

但是回头看，珍酒李渡的2025年，就像是在“渡劫”。

业绩腰斩、高管高薪引争议，身处白酒行业的寒冬里，这家“港股白酒第一股”的每一步都走得磕磕绊绊。

现实很残酷：明星流量再高，也填不满业绩的窟窿；渠道模式再新，也绕不开行业库存高企的困境；新CEO再厉害，也难凭一己之力逆转颓势。

更为重要的是，投资者的耐心的是有限的。

高薪与业绩的失衡、新品增长不及预期，早已让市场失去了一部分信任。珍酒李渡的突围战，才刚刚开始，甚至可以说，最艰难的还在后面。

珍酒李渡的突围战，才刚刚开始。最疼、最难、最煎熬的日子，可能还在后面。

那么，汤向阳能再现李渡奇迹吗？