出品|中访网

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审核|李晓燕

1月29日，牛栏山母公司顺鑫农业发布2025年度业绩预告，预计全年归属于上市公司股东的净利润亏损1.16亿元-1.88亿元，上年同期盈利2.31亿元，同比下降150.18%-181.33%，业绩同比转亏。在白酒行业深度调整、市场竞争白热化的大背景下，这一业绩表现虽承压明显，但公司围绕产品升级、战略优化的系列布局，正为长远发展积蓄动能，猪肉产业的减亏向好更成为双主业协同发展的重要支撑。

从业绩数据来看，顺鑫农业2025年的经营压力主要集中于白酒板块。此前发布的三季报显示，公司前三季度营业收入同比减少19.79%至58.69亿元，归母净利润同比暴跌79.85%至0.77亿元，明确将利润下滑归因于白酒业务业绩疲软。以此测算，其第四季度净利至少亏损1.93亿元，单季亏损幅度进一步扩大，侧面反映出白酒消费旺季动销不及预期的行业共性难题，也凸显了公司白酒业务转型攻坚的紧迫性。

对于业绩承压的核心原因，顺鑫农业在公告中直言，报告期内白酒行业持续深度调整，市场竞争日趋激烈，公司白酒业务销量同比减少，进而影响整体业绩水平。这一困境并非顺鑫农业独有，2025年白酒行业整体呈现量价齐跌态势，国家统计局数据显示，当年1-11月全国白酒累计产量同比下降11.3%，60%产品陷入价格倒挂，多数酒企业绩出现不同程度下滑，行业正经历从规模扩张向品质升级的结构性转型，顺鑫农业的业绩波动，本质上是行业调整期的阶段性体现。

作为顺鑫农业的核心主业，白酒业务承载着公司主要营收与利润，旗下“牛栏山”“宁诚”两大品牌矩阵完善，覆盖经典二锅头、传统二锅头、百年牛栏山等多个系列，其中“白牛二”（500ml牛栏山陈酿酒）曾是支撑业绩的核心大单品，巅峰时期年销量达8.6亿瓶，助力公司跻身白酒“百亿俱乐部”。但2022年白酒新国标的实施，成为行业格局重塑的关键节点，“白牛二”因配料含食用香料被归为调香白酒，失去“白酒”身份认定后，消费者认知受到影响，销量开始加速下滑。

数据显示，2023年顺鑫农业白酒整体销量36.7万吨，同比减少26.03%，其中“白牛二”销量24.64万千升，同比下滑18.29%；2024年该单品销量再降3%，较2020年峰值的41.69万千升下滑超40%；2025年上半年下滑幅度进一步扩大，核心单品的增长乏力，成为白酒业务承压的直接原因。面对这一局面，顺鑫农业快速调整战略，提出以白牛二和金标系列为核心的光瓶酒“双轮驱动”策略，试图通过产品结构升级破解增长困局，这一战略方向精准契合了2025年光瓶酒市场规模突破2000亿元、50-100元高线光瓶酒增速超40%的行业趋势。

在战略落地过程中，顺鑫农业将产品焕新作为核心抓手，2025年重磅推出“金标牛轻口味白酒”，以技术创新突破传统白酒消费痛点，成为品牌升级的关键落子。这款新品并非简单的产品迭代，而是基于消费洞察的品类创新，针对现代消费者“轻社交、低负担”的饮酒需求，精准定位36%vol黄金酒精度，通过菌群培优、低温慢酿、纳米净化、黄金配比四大核心工艺突破，实现“轻刺激、高舒适”的品饮体验。国家食品质量检验检测中心数据显示，该产品酸酯比例接近黄金比例，杂醇油含量低于多数头部名酒均值，高级脂肪酸乙酯未检出，既保留纯粮白酒的风味厚度，又解决了低度酒风味单薄、高度酒饮后负担重的行业难题，还可适配纯饮、冰饮、调饮等多元场景，打破传统白酒的饮用边界。

在品牌营销层面，顺鑫农业同步发力多元化内容营销，启用具有松弛感的艺人代言金标牛轻口味白酒，以“小微醺，才开心”的品牌主张贴近年轻消费群体，将“民酒”内涵从高性价比延伸至场景体验与情感认同，助力品牌摆脱低端刻板印象。与此同时，公司依托全国超2万家经销商的庞大渠道网络，推进“一区一品，一品一策”的区域策略，强化终端掌控力，为新品推广铺路搭桥，这些举措虽尚未完全转化为销量增长，但已为品牌升级奠定基础。

值得关注的是，顺鑫农业双主业布局的优势在2025年逐步显现，猪肉产业的持续向好成为业绩缓冲的重要力量。报告期内，公司猪肉产业持续完善产品梯队、优化产品结构，实现同比减亏，有效对冲了白酒业务的部分压力。相较于白酒行业的深度调整，猪肉产业通过结构优化逐步走出低谷，未来随着行业周期回暖与公司布局深化，有望成为双主业协同发展的重要支撑，为白酒业务的转型攻坚提供稳定保障。

当然，顺鑫农业的转型之路仍面临挑战。业内观点指出，公司长期依赖低价产品形成的品牌低端定位根深蒂固，金标系列39元左右的定价，既难以快速打动习惯15元价位带的传统用户，又需直面玻汾、尖庄等名酒旗下光瓶酒的激烈竞争，产品差异化优势仍需持续强化；同时，白酒新国标后消费者对纯粮酒的偏好升级，“白牛二”的调香白酒身份仍需时间化解认知影响，双轮驱动战略的落地效果有待市场进一步检验。

放眼行业未来，白酒消费向大众价位带下沉、高线光瓶酒与低度酒成为增长新极的趋势明确，顺鑫农业深耕大众白酒赛道多年，拥有深厚的品牌底蕴、庞大的消费基础与完善的渠道网络，这是其突围的核心优势。当前的业绩亏损，是行业调整期与战略转型期叠加的阶段性阵痛，随着金标牛轻口味白酒等新品的市场渗透、品牌升级策略的持续落地，以及猪肉产业的稳步向好，顺鑫农业有望逐步摆脱业绩困境，在大众白酒赛道的新一轮竞争中重塑增长动能。

对于顺鑫农业而言，2025年是转型攻坚的关键一年，面对行业变革与市场竞争，唯有持续深耕产品品质、加速品牌升级、优化渠道布局，才能将战略布局转化为实际业绩，在行业洗牌中站稳脚跟，实现从“民酒龙头”向“品质民酒标杆”的跨越，为长期可持续发展筑牢根基。