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随着2025落幕，“十四五”画上了圆满的句号，“十五五”发展新征程由此正式起航。回望这一年，环保领域大型新建工程项目屈指可数，头部品牌纷纷将目光转向海外，还有不少企业悄然离场……身处其中，我们愈发清晰地感受到来自市场的阵阵寒意。告别了依赖投资和规模扩张的粗放增长阶段，进入存量节奏，环保行业底层逻辑正在从根本上发生转变。

于变动中争夺先手，企业不得不加快资源整合，应对市场饱和、现金流压力与政策减排目标加码带来的挑战。统筹、精耕、开拓，2025年发生的55起收并购（环保在线不完全整理，如有错漏，欢迎在评论区指正补充），呈现出环保行业当下的战略图谱与进化路径。显然，企业试图通过收并购优化资产组合、提升运营效率、挖掘协同价值，以穿越周期、构筑新竞争力。

详情如下表↓

简单分析发现，2025年环保市场收并购表现出以下几个特点：

一是，由巨头主导的深度整合，奠定了“强者恒强”的格局。比如，瀚蓝环境以百亿金额、花费近一年时间私有化粤丰环保，完成后垃圾焚烧发电项目规模达到97,590吨/日（含参股项目），位居国内行业前三、A股上市公司首位，综合实力和竞争力大幅提升。与此同时，随着*ST中装重整计划执行完毕，此前多次谋求上市未果的康恒环境，终于迈出了关键一步，如后续推进顺利，资本市场有望诞生又一家垃圾焚烧发电巨头。另外，远达环保以近270亿元向国家电投体系内收购五凌电力100%股权和长洲水电64.93%股权，并更名为“电投水电”，总市值跃升至约600亿元，将逐步打造成为国家电投旗下专业化水电与清洁能源上市公司。

二是，企业收并购逻辑正在发生转变，单纯扩大产能已不再是首要目标，资产质量、区域协同潜力及通过精细化运营提升盈利的能力逐步成为衡量标准。比如，城发环境围绕环保主业实施“优势并购战略”，收购傲蓝得、广东星舟，转让沃克曼、城发生态，剥离非核心业务，转向专业化运营。而清新环境转让、天晟源、赤峰博元，又以高溢价收购眉山金象，直接锁定21年特许经营权，就是看准了其高利润率、长期稳定收益，以及对于开拓工业污水处理市场的重要价值。无独有偶，港股上市公司创业集团控股通过收购5家企业，落子四川、贵州、山东、安徽四省，将在内地全面开展餐厨垃圾收集处置及废弃油脂回收业务，构建起覆盖“收集-加工-精炼-销售”的完整产业价值链。以及，中持股份、中环环保、冠中生态、博世科、深水海纳、万德斯、太和水、中晟高科等环保企业的易主，买方看中的已超出环保资产本身，往往是与自身发展需求高度契合的特定资源或战略机遇。

三是，当传统环保工程需求增长见顶，多元化与跨界融合便成为企业购买资产的重要出发点之一。比如，东方园林（东方新能）收购海城锐海、赤壁威世达，都是为了扩大新能源业务规模；嘉戎技术收购杭州蓝然，构建双膜技术体系拓展锂电领域；倍杰特收购文冶有色金属、大豪矿业，以实现锑回收技术尽快实现产业化；汇绿生态收购钧恒科技，加码光模块业务；金达莱增资济慈医疗、中科鸿泰，都是为了投资“大健康产业”；海天股份购买贺利氏光伏银浆事业部，也是在打开第二增长曲线。

当然，对于企业而言，不管是出于哪种目的进行收并购，最终成效都需要通过业绩来展现。步入新阶段，未来环保市场的竞争，将不再局限于资产规模的简单比较，而是对资源整合能力、价值创造能力与战略进化能力的全面考验。

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