牛犇

【资料图】

今天，A股市场维持平稳，但向上趋势没有改变。

板块方面，前期热门的AI相关产业链普遍调整，不过往后看，AI仍是未来最热的主线之一。

算力链的一个大消息

据笔者观察，今天涨得最好的当数海南自贸、锂电等相关产业链，罗牛山、海南瑞泽、海南高速等一众相关标的或触及涨停，或涨幅居前。相对而言，服务器、覆铜板、存储器、IDC（算力租赁）、电路板、AI算力等AI相关产业链跌幅靠前，这与算力龙头一则最新消息相关。

12月9日晚间，海光信息和中科曙光同时发布《关于终止重大资产重组的公告》，原计划海光信息通过向中科曙光全体A股换股股东发行A股股票的方式换股吸收合并中科曙光并募集配套资金，但由于本次交易规模较大、涉及相关方较多，使得重大资产重组方案论证历时较长，目前市场环境较本次交易筹划之初发生较大变化，本次实施重大资产重组的条件尚不成熟，双方决定终止本次交易事项。

也就是说，这起曾被市场视为算力领域最大规模收购之一的计划就此告终了。受此影响，在公告发出的次一交易日，也就是今日，中科曙光股价跌停，海光信息同样出现一定程度的调整。科技成长看算力，算力龙头的受挫带动整个科技成长板块进行了调整。

据悉，自今年5月26日公布重组计划至今，中科曙光和海光信息均迎来向上行情，最高涨幅均已翻倍，迄今为止仍均有50%以上的涨幅（见图1、图2），当下其短期的调整或将持续，但大概率不会达到5月26日的上涨起点，作为算力链的核心龙头，中长期仍有望重回上升通道。

杠杆资金创下历史新高

中科曙光和海光信息如此，A股亦是如此，近期的小幅调整并未改变其中长期上行的趋势，两融资金的最新变化就证明了这点。

所谓两融资金，是融资资金和融券资金的合称，指投资者通过证券公司借入资金买入证券（融资）或借入证券卖出（融券）的信用交易方式，其核心是?通过借贷方式放大交易资金或证券的使用规模?，实现加杠杆操作。因此，两融资金又称杠杆资金，其大幅增长表明杠杆资金对市场上涨趋势持乐观态度，资金加速进场，同时，反映出投资者风险偏好提升。

截至12月9日的最新收盘数据显示，两融资金在近3个交易日连续上涨之后达到2.51万亿元，继今年10月29日突破2.5万亿元之后再次创下历史新高（见图3）。

从两融资金具体策略看，AI主线仍是其加仓的主要方向。据笔者梳理，近3个交易日融资净买入额超过10亿元的行业共有6个，其中多个与AI主线相关，包括印制电路板、软件开发、通信传输设备等，尤其是印制电路板行业获得了37.06亿元的融资净买入，断层领先（见表1）。

对此，中信建投指出，近期，AI产业链催化不断，包括谷歌新模型性能大幅提升及T PU的较强能力、DeepSeek V3.2发布、亚马逊发布T rain iu m3、摩尔线程上市市场展现出的高参与热情等，同时更多公司包括英伟达、阿里、AMD等否认AI泡沫的观点，均展现了AI的良好发展前景。“我们持续推荐AI算力板块。”中信建投如是说。

净买入2股超10亿

在历史上，杠杆资金大幅买入的公司多成为了翻倍牛股。那么，这次杠杆资金又买了哪些公司呢？整体来看，杠杆资金仍在围绕AI主线展开。

据笔者梳理，两融资金在近3个交易日共融资净买入了1840余只个股，但只有少数个股的融资净买入规模较高，其中超过1000万元的个股有831只，超过1亿元的有121只，超过10亿元的仅有两只，分别是C摩尔-U和胜宏科技。其中，C摩尔-U在12月5日登陆科创板，被称为“国产GPU第一股”，在这样的光环下，C摩尔-U上市后股价持续震荡上行，在今天盘中更是创下797.97元/股的历史新高；胜宏科技则是印制电路板龙头企业，在昨日刚刚触及“10CM”涨停，今天虽有所调整，但仍处于相对高位。

此外，两融资金直追其后的分别是工业富联、天孚通信、长盈精密等AI相关产业链的核心龙头（见表2），尤其是光模块三大龙头之一的天孚通信，刚刚在昨日创下242.00元/股的历史新高。

（文中提及个股仅为举例分析，不作买卖推荐。）