一家濒临破产的上市公司，却在资本市场上演了冰与火的双重极端。

连续三个交易日收盘价格跌幅偏离值累计超过12%——这是*ST东易（002713.SZ）在2025年11月26日至28日的市场表现。而这波下跌，发生在此前股价“史诗级”暴涨之后。

(资料图)

从9月下旬到11月中旬，*ST东易一度在29个交易日内拿下24个涨停板，涨幅高达241.59%，随后因股价严重异常波动而停牌核查。

公司基本面与股价表现的巨大背离，让这只ST股成为市场关注的焦点。

股价“过山车”

*ST东易的股价走势堪称一场资本奇观。从9月26日晚公司披露重整投资人遴选结果后，股价便开始一路飙升。

到11月13日，其价格涨幅已达241.59%，期间出现九次异常波动。这种严重背离公司基本面的表现，最终引来了监管的关注。

公司不得不自11月14日起停牌核查。

就在投资者尚未从暴涨的狂热中清醒时，复牌后的*ST东易却迅速转向。

在11月26日至28日的三个交易日里，公司股价连续大跌，收盘价格跌幅偏离值累计超过12%，触发了交易异常波动指标。

从24个涨停到6个跌停，*ST东易在短短两个月内，既展现了ST股的暴富诱惑，也赤裸裸地揭示了其极高的风险本质。

股价大起大落的背后，是*ST东易命悬一线的重整进程。

2025年11月19日，北京市第一中级人民法院正式裁定受理债权人北京鹏元兴达商贸有限公司对*ST东易的重整申请，并指定北京大成律师事务所担任公司管理人。

这标志着公司正式进入重整程序。

实际上，为推进重整工作，*ST东易早在2024年10月就启动了预重整程序。在此期间，临时管理人完成了债权申报审查、投资人招募遴选等基础工作。

截至公告日，重整投资人已足额缴纳重整投资款（含投资保证金、履约保证金）14.12亿元。

值得注意的是，在预重整期间，《预重整方案》已获得普通债权组表决通过，这为正式重整奠定了一定基础。但公司明确表示，预重整方案相关数据可能还会调整，最终以法院裁定批准的重整计划为准。

对于*ST东易而言，当前面临的最大压力是时间。

根据《企业破产法》规定，债权人申报债权的期限自人民法院发布受理破产申请公告之日起计算，最短不得少于三十日。

而公司必须在2025年12月31日前执行完毕重整计划，否则股票将面临终止上市的风险。

从11月20日被叠加实施退市风险警示算起，留给*ST东易完成整个重整程序的时间只有约40天。这对于一个复杂的上市公司重整案件来说，无疑是极大的挑战。

公司已在多次公告中强调这一紧迫性，直言“时间非常紧迫”，充分意识到了形势的严峻性。

财务危机

*ST东易之所以走到重整这一步，与其糟糕的财务状况直接相关。

根据公司披露，2024年度末经审计的归母净资产为负值，2022-2024年连续三年经审计扣除非经常性损益前后净利润孰低者均为负值。

具体来看，2024年公司实现营业收入12.96亿元，但归属于上市公司股东的净利润却亏损高达11.71亿元。

进入2025年，经营状况仍未好转，前三季度净利润为-5826.22万元。

大华会计师事务所（特殊普通合伙）对公司2024年度财务报表出具了带持续经营重大不确定性段落的无保留意见审计报告。

这些财务指标已触及《深圳证券交易所股票上市规则》规定的退市风险警示和其他风险警示情形。

重整既可能是救命稻草，也可能是压死骆驼的最后一根稻草。

公司坦言，如果顺利实施重整并执行完毕重整计划，将有利于改善公司资产负债结构，推动公司健康、可持续发展。

但重整失败的直接后果就是被宣告破产，进而被实施破产清算。

此外，重整投资协议的履行也存在风险。公司指出，虽然重整投资相关协议已经签署，但仍可能存在协议被终止、解除、撤销、认定为未生效、无效或不能履行等风险。

即使重整成功，公司也警告投资者，预计重整计划实施后股价存在较大幅度向下除权调整的风险。这意味着投资者可能仍需承担股价下跌的损失。

在重整方案中，一个引人注目的亮点是产业投资人计划向公司注入算力产业业务。

然而，公司却不得不澄清，这项备受市场追捧的业务存在巨大的不确定性。

公司是否能注入算力产业业务首先取决于破产重整能否成功实施。同时，资产注入还需符合相关法律法规及监管规定，并取得相应批准。

更为现实的是，产业投资人拟向公司无偿捐赠的和林格尔智算中心尚未建成投产，存在未来大额资金投入不足、建设时间周期延长的风险。

产业投资人自身的实力也令人担忧。截至2025年6月30日，其货币资金及交易性金融资产余额为5，603万元，2025年上半年经营性现金流净额为7，148万元。

公司明确表示，存在建设资金不足及筹措资金失败的风险。

截至11月27日，*ST东易的静态市盈率为-4.90倍，滚动市盈率为-8.84倍，市净率为-4.92倍。

而其所属行业的静态市盈率为25.31倍，滚动市盈率为22.65倍。这一巨大反差折射出市场对公司未来发展的极度悲观。

股价的剧烈波动仿佛一场残酷的博弈游戏，而重整倒计时的滴答声时刻提醒着玩家：一旦重整失败，所有筹码都可能化为乌有。