巨额资金押注重整成功，这家深陷退市危机的家装企业正上演一场与时间赛跑的资本博弈。

(资料图片仅供参考)

11月14日，*ST东易（002713.SZ）宣布因股价严重异常波动而停牌核查。这家面临退市风险的家装企业自9月26日晚披露重整投资人遴选结果以来，股价在短短一个多月时间里涨幅高达241.59%。

与此形成鲜明对比的是，公司2025年前三季度仍亏损逾5800万元，且净资产为负。

在去年10月启动预重整程序后，*ST东易已收到重整投资人全部投资款及履约保证金合计14.12亿元，但这笔“救命钱”能否帮助公司在余下不足两个月的时间内完成重整并避免退市，仍是未知数。

资本狂飙

*ST东易的股价走势与基本面严重背离。

截至11月13日，该公司股票的静态市盈率为-6.34倍，市净率为-6.06倍。这一估值水平与其所属的“建筑装饰、装修和其他建筑业”相比存在巨大差异，后者的静态市盈率为26.83倍，市净率为2.34倍。

从9月26日至11月13日，*ST东易股价飙升241.59%，期间出现九次异常波动。

这种异常表现引发了监管关注，公司最终不得不停牌核查。中山证券发布风险提示称，交易所对该证券的异常交易行为将从严认定，并视情况从重采取列为重点监控账户、暂停投资者账户交易等管理措施。

其实，*ST东易的经营状况不容乐观。

2025年第三季度报告显示，公司前三季度实现营业收入5.44亿元，同比下降52.02%；归属于上市公司股东的净利润为-5826.22万元。

虽然亏损额较去年同期收窄89.97%，但这主要源于营收规模萎缩带来的成本费用下降。

从单季度数据看，第三季度公司营业收入1.84亿元，同比下降27.31%。*ST东易在财报中解释，营收大幅下滑主要是家装业务收入减少所致。

更令人担忧的是公司的资产负债状况。截至报告期末，公司总资产14.21亿元，较上年度末减少15.60%。

归属于上市公司股东的所有者权益为-11.65亿元，较上年度末的-11.07亿元进一步恶化。

风险重重

为摆脱困境，*ST东易自2024年10月启动预重整程序。

2025年11月10日，公司公告已与部分重整投资人签订协议书，临时管理人账户已收到全体投资人支付的全部重整投资款/履约保证金，合计14.12亿元。

根据预重整方案，*ST东易将进行资本公积转增股票，原股本4.195亿股将转增5.32亿股，总股本增至9.515亿股。这一操作将完全稀释原股东权益，包括原实际控制人陈辉在内的旧股东将不再拥有控制权和经济权益。

转增后的股份分配结构为：产业投资人北京华著科技有限公司联合体获得1.5亿股，占比15.77%-4；11家财务投资人共获2.67亿股，占比28.05%；普通债权人以股抵债获约1.15亿股，占比12.09%。

若重整成功，*ST东易计划从传统家装企业转型为 “AI智家平台+智算中心运营”双轮驱动的科技型企业。

产业投资人为公司制定了雄心勃勃的发展目标：2026年实现营收8亿元、扭亏为盈；2027年营收提升至12亿元、净利润不低于5000万元；2028年营收18亿元、净利润超1亿元。

公司的转型将沿两条主线展开：一方面，在原家装业务基础上整合人工智能设计工具，形成从线上AI方案生成、VR体验展示到线下施工交付的全流程体系。

另一方面，产业投资人将无偿捐赠内蒙古云著智能计算产业园有限公司，该智算中心一期土建已完成，未来将提供高性能算力租赁服务。

但*ST东易的重整与转型之路面临多重风险。

最紧迫的是时间风险。目前，临近2025年12月31日已不足两个月，公司尚未收到法院关于受理公司重整的文书。

若在2025年12月31日前公司未能进入重整程序并执行完毕重整计划，公司将面临被终止上市的风险。

产业投资人的实力也令人担忧。据公告，截至2025年6月30日，产业投资人账面货币资金仅5603万元，资产负债率为65%。

产业投资人拟向公司无偿捐赠的和林格尔智算中心尚未建成投产，后续二期及三期项目建设仍需投入较大规模资金。

此外，公司是否能成功注入算力产业业务还取决于破产重整能否成功实施、资产注入是否符合相关法律法规及监管规定、能否取得相关批准。这些不确定性都可能影响最终转型效果。

站在退市边缘，*ST东易的资本故事充满了戏剧性。14亿重整资金已然到位，法院的一纸文书将成为决定公司命运的最终砝码。

对于投资者而言，这场240%的暴涨背后，是*ST东易与时间赛跑的倒计时，更是AST市场生态中风险与收益的极端博弈。