西安泰金新能科技股份有限公司(以下简称“泰金新能”)主要从事高端绿色电解成套装备、钛电极以及金属玻璃封接制品的研发、设计、生产及销售。公司产品终端应用于大型计算机、5G高频通信、消费电子、新能源汽车、绿色环保、铝箔化成、湿法冶金、氢能、航天军工等领域。近日，该公司披露了招股书（上会稿），拟向沪市科创板发起冲刺。

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资产负债率高企仍不忘分红

据招股书显示，2022年-2024年（下称：报告期），泰金新能实现的营业收入分别为10.05亿元、16.69亿元和21.94亿元，2023年及2024年分别同比增长66.18%、31.42%；净利润分别为0.98亿元、1.55亿元和1.95亿元，2023年及2024年分别同比增长58.04%、25.78%。

泰金新能近年来业绩增长较快，但伴随而来的是居高不下的资产负债率。

报告期各期末，泰金新能合并报表口径的资产负债率分别为 91.35%、92.04%和 84.86%。

在招股书（上会稿）中，泰金新能将洪田股份、东威科技、杭可科技、利元亨、金银河、昆工科技、大泽电极等列为同行业可比公司。

同期，上述7家同行业可比公司资产负债率均值分别为61.19%、59.17%和59.21%，报告期内，泰金新能的资产负债率远高于同行业可比公司平均水平。

偿债能力指标方面，泰金新能的流动比率、速动比率均低于同行业可比公司平均水平。报告期内，泰金新能的流动比率分别为1.04、1.03、1.07，同行均值分别为1.45、1.45、1.31；泰金新能的速动比率分别为0.41、0.37 和 0.39 ，同行均值分别为0.98、0.95、0.82。

在负债率高企的情况下，泰金新能仍进行了分红。招股书显示，2022年，泰金新能现金分红了6000万元。

此外，泰金新能经营活动产生的现金流量净额也在不断下降，尤其是2024年由正转负。报告期内，泰金新能经营活动产生的现金流量净额分别为2.36亿元、2.10亿元和-4.70亿元，2023年及2024年分别同比下降11.05%、324.26%。

为了缓解资金压力，泰金新能原计划拟募集1.33亿元用于补充流动资金。不过，在最新的招股书中，该募投项目被删除。

研发费用率低于同行均值，7项发明专利被宣告无效

泰金新能在招股书（上会稿）中表示，报告期内公司始终重视研发工作，研发投入不断增加。不过，随着营收的增长，泰金新能的研发投入占比整体呈下滑趋势。

报告期内，泰金新能研发费用分别为 3,755.39 万元、4,854.30 万元 和 7,183.97 万元，占营业收入的比例分别为3.74%、2.91%%、 3.27%。

同期，同行业可比公司研发费用率均值分别为5.33%、5.80%和 7.25%。可以看到，报告期内泰金新能的研发费用率远不及同行均值。

截至招股书（上会稿）签署日，泰金新能拥有授权专利223项，其中发明专利88项（含2项美国发明专利）。

值得关注的是，报告期内，泰金新能存在12项发明专利被某自然人申请宣告无效的情形，其中7项专利被宣告无效，5项专利维持有效。

与供应商披露数据不一致

在阅读招股书时发现，泰金新能披露的数据存在与供应商披露数据不一致的情形。

据招股书（上会稿），宝鸡巨成钛业股份有限公司（下称：巨成钛业）为泰金新能2022年及2023年前五名应付账款供应商，应付账款余额分别为4,550.43万元、3,233.01万元。

但据巨成钛业2022年及2023年年报披露，2022年及2023年，巨成钛业对泰金新能的应收账款余额分别为4038.70万元、3213.33万元，均位列各期第一大应收账款客户名单。

招股书（上会稿）显示，2022年及2023年，泰金新能向西安天力金属复合材料股份有 限公司（下称：天力复合）的关联采购金额分别为528.40万元、54.15万元；2022年，泰金新能对天力复的应付账款为321.25万元。

但据天力复合2022年及2023年年报披露，2022年及2023年，天力复合对泰金新能的关联销售金额分别为483.53万元、99.02万元；2022年，天力复合对泰金新能的应收账款为276.39万元。

那么，究竟为何会出现与供应商相矛盾的情况呢？