作者 | 郭一鸣，编辑 | 梁普西

来源：巨丰投顾、好股票应用

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今日，指数高开高走，三大指数在昨日新高共振的基础上，今日迎来集体爆发。沪指盘中强势突破去年10月8日3674点的高位，创业板也迎来大爆发。从关键时点数据来看，自2024年9月18日上证指数低点2689.7点，到2025年8月13日高点3688.63点，A股一年内涨近1000点！从今年4月7日上证指数低点3040点，到8月13日高点3688点，4个多月涨近650点。

机构普遍预计，上证指数有望在稳扎稳打中挑战更高点位。那么，突破关键点位后，指数后续上涨空间究竟几何？

1、资金与政策的双轮驱动奠定行情深化基础

资金层面，流动性宽松背景下的“资产荒”逻辑持续生效。杠杆资金保持活跃态势，两融余额突破2万亿后，融资交易占比仍有提升空间，低利率环境不断助推市场风险偏好上行；受美联储降息预期升温推动美元走弱影响，被动配置型外资加速回流A股市场；国海证券分析指出，在利率下行与政策引导的双重作用下，居民储蓄向金融产品转移的趋势明显，为股市注入源源不断的源头活水。

政策端同样释放多重积极信号。《推动公募基金高质量发展行动方案》的落地实施，引导险资、理财、公募等机构提升权益类资产配置占比，为券商经纪、两融、资管等业务打开增长空间；货币政策协同发力，央行创设证券基金保险互换便利及股票回购专项再贷款，直接向市场注入流动性；产业政策持续加持下，多个行业景气度稳步回升，为市场提供结构性机会。

2、历史维度看上涨空间

参考历史牛市，沪深300指数牛市高位在5300-5900点附近，如果牛市持续，那么本轮牛市上涨还有较大空间。从历史数据来看，当市场处于牛市行情时，往往会有一个逐步上升的过程，并且在不同阶段会受到各种因素的影响。目前A股市场的整体估值水平相较于历史牛市高位仍有一定的提升空间，这也为指数进一步上涨提供了一定的支撑；

同时，宏观经济的逐步复苏、企业盈利的持续改善等基本面因素，也将为指数向更高点位迈进提供动力。从历史数据规律来看，牛市行情往往呈现逐步上升态势，不同阶段受多重因素影响呈现波动上行特征。

不过，即便是历史最强牛市，也从来都不是一帆风顺的。指数突破3674点高位后，短期还需留意市场波动的加大。

一方面，三季度往往是基本面不济的时候。从过往数据统计来看，三季度企业的业绩表现可能受到季节性因素、宏观经济调整等多方面影响，导致基本面数据相对较弱，这可能会对市场情绪产生一定的压制，从而引发市场波动；

另一方面，两融余额上行后，还需留意指数的回撤。比如，历史数据显示，两融余额突破2万亿元后，市场通常经历10%—15%的震荡整理，但结构性机会依然存在。目前，两融余额突破2万亿，一旦市场出现调整信号，这些杠杆资金可能会迅速撤离，引发市场的连锁反应，导致指数出现较大幅度的回撤可能；

此外，进入到8月中旬，中报业绩验证压力或有所显现。8月底业绩披露高峰临近，无盈利支撑的高位题材股面临“利空兑现”风险，或影响板块以及对市场带来抑制。

总之，突破3674点后，A股已打开新一轮上行空间。在资金宽松、政策发力、市场情绪回暖的合力下，指数有望向更高区域稳步推进。但需清醒认识到，“慢牛”核心在于“慢”而非“疯”。短期波动难免，三季度经济数据与中报业绩仍是行情试金石。投资者需在乐观中保持清醒。当前整体建议轻指数重个股，聚焦业绩确定性强的科技成长与券商主线，利用可能的回调布局，方能在本轮历史级行情中捕获可持续收益。

作者：郭一鸣 执业证书：A0680612120002

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