长江商报消息●长江商报记者 沈右荣

曾经的10倍大牛股正丹股份（300641.SZ）经营业绩依旧在增长。

近日，正丹股份披露2025年半年度报告，上半年，公司实现营业收入14.29亿元，同比增长3.37%；归母净利润6.30亿元，同比增长120.35%。

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2024年同期，正丹股份的营业收入、归母净利润同比分别增长86.52%、1015.51%。对比发现，在高基数下，2025年上半年，正丹股份的经营业绩依然实现了增长。

对此，正丹股份解释，主要原因是核心产品价格有所上涨。

长江商报记者发现，正丹股份的多项指标向好。

2025年上半年，公司净利率达44.09%，较上年同期翻倍；经营现金流净额约8.69亿元，同比猛增逾12倍；期末，公司资产负债率低至3.40%。

正丹股份拟派发中期红利，合计将派发1.58亿元，这是公司上市以来首次派发中期红利。

机构依然看好正丹股份。2025年二季度，包括陆股通在内，3家股东增持了正丹股份。

营收放缓净利依旧倍增

正丹股份的经营业绩依旧在顽强增长。

根据最新发布的2025年半年度报告，2025年上半年，正丹股份实现营业收入14.29亿元，同比增长3.37%；实现归母净利润6.30亿元，同比增长120.35%；实现扣非净利润6.23亿元，同比增长119.19%。扣非净利润与归母净利润相差不大，说明公司归母净利润基本上来自主营业务。

2024年上半年，正丹股份实现的营业收入、归母净利润分别为13.82亿元、2.86亿元，同比增长86.52%、1015.51%。

与2024年上半年相比，2025年上半年，无论是营业收入还是归母净利润，正丹股份均明显失速。但是，2023年同期，公司营收、净利基数相对较低，2024年同期出现了暴增。而2025年上半年的业绩增长，是在2024年同期高基数的情况下实现的。

2024年，美国TMA（偏苯三酸酐）生产厂家宣布永久性地关闭生产线，海外市场对中国TMA需求增长显著。正丹股份的主要产品TMA销售数量及价格同比大幅增长。

其实，市场的预期是，在经历2024年暴增后，2025年，正丹股份的业绩可能会有所回落。

实际上，2025年二季度，正丹股份的业绩已经在回落。2025年一季度，公司实现的营业收入为8.53亿元，同比增长64.67%，但在二季度，营业收入为5.76亿元，同比、环比分别下降33.39%、32.53%。对应的归母净利润，2025年一、二季度分别为3.89亿元、2.41亿元，同比增长558.60%、6.42%，二季度增速明显放缓。

二季度的归母净利润同比增速较一季度大幅放缓，与上年同期的基数也有一定关系。2024年一、二季度，公司的归母净利润分别为0.59亿元、2.27亿元。

整体而言，2025年上半年，公司营业收入同比略有增长，归母净利润依旧倍增。这与产品价格上涨，毛利率、净利率上升有关。

正丹股份在解释上半年业绩增长时表示，公司酸酐及酯类产品销售收入12.63亿元，同比增长24.34%，主要系产品销售均价较上年同期有一定上涨；高沸点芳烃产品销售收入约1.47亿元，同比下降，对公司营业收入增速有一定影响。

2025年上半年，正丹股份的销售毛利率、净利率分别为51.54%、44.09%，分别较上年同期上升26.47个百分点、23.4个百分点。

经营现金流猛增12倍

正丹股份经营业绩继续增长，多个指标向好。

正丹股份是一家总部设在江苏镇江的主营化工原料、新材料的化工企业，公司专注于碳九芳烃综合利用产业链，成功开发出偏三甲苯、偏苯三酸酐、偏苯三酸三辛酯、乙烯基甲苯等特种精细化学品，为公司创造了原材料供应优势和成本优势。公司称，其实现了碳九芳烃组分的充分精细化利用，极大地提升产业链附加值。

在市场需求激增之时，正丹股份积极扩产。

2023年，公司启动1.5万吨/年高分子特种树脂单体系列产品项目。2024年6月，正丹股份公告，拟投资3.5亿元建设年产6.5万吨偏苯三酸酐绿色化升级改造项目。项目建成后，可有效解决公司目前TMA产能不足问题，填补市场缺口，巩固和提高公司行业地位。

2024年，正丹股份酸酐及酯类产销量分别为14.23万吨、11.92万吨，较2023年的10.43万吨、9.26万吨有明显增长；高沸点芳烃溶剂产销量为11.55万吨、10.6万吨，与2023年的5.97万吨、6.04万吨相比，几乎翻倍。

规模效应之下，成本下降，也是正丹股份2025年上半年毛利率、净利率上升的原因之一。

正丹股份的经营现金流大幅流入。2024年及2025年上半年，公司经营现金流净额分别为8.92亿元、8.69亿元，同比增长431.03%、1221.64%。

正因为经营现金流大幅净流入，正丹股份的财务状况较好。2024年8月，正丹股份曾筹划通过定增募资4.28亿元，用于年产6.5万吨偏苯三酸酐绿色化升级改造项目。但在三个月后，公司终止了此次定增募资计划。

截至2025年6月底，正丹股份资产负债率仅为3.40%。上半年，公司财务费用为-0.42亿元。

半年报显示，正丹股份将首次派发中期红利，合计将派发1.58亿元。

二级市场上，2024年，正丹股份股价爆发，成为轰动一时的10倍股。2025年其股价有所回落。

但是，资本依然看好正丹股份的前景。2025年二季度，陆股通、南方基金公司、华夏基金公司均进行了增持。

视觉中国图