来源|贝多财经

近日，道生天合材料科技（上海）股份有限公司（下称“道生天合”）递交了招股书（注册稿），上市进程迎来关键阶段。据贝多财经了解，道生天合的上市申请于2023年6月获得受理，2025年6月上会并顺利通过。

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本次报考上市，道生天合原计划募资8亿元。其中，6.15亿元将用于年产7.8万吨新能源及动力电池用等高端胶粘剂、高性能复合材料树脂系统项目，另外1.85亿元将用于偿还银行贷款及补充流动资金。

而根据道生天合第二届董事会第二次会议及2023年第二次临时股东大会决议，该公司调整募投项目为“年产5.6万吨新能源及动力电池用等高端胶粘剂、高性能复合材料树脂系统项目”。

据道生天合第二届董事会第六次会议决议及2024年第一次临时股东大会决议，该公司明确将原计划用于“偿还银行贷款及补充流动资金”的募集资金全部用于“偿还银行贷款”。此后，该公司再将该项目的募资金额调整为1.35亿元。

基于此，道生天合将拟募资总额调整为6.94亿元。此前，上海证券交易所曾在第一轮问询函中要求其说明募集资金投向新能源汽车领域的合理性，发行人（即“道生天合”）在相关领域的技术储备及未来市场空间等。

值得一提的是，道生天合曾多次进行分红。招股书显示，该公司曾于2020年2月进行现金分红4000万元，2021年3月和8月均分别分红8000万元、8000万元。2022年10月，该公司再次进行分红3000万元，2023年5月分红6000万元。

对于道生天合的多次大手笔分红，上海证券交易所在第一轮问询函中予以了关注，但并未针对此要求道生天合进行详细说明。尽管如此，该公司仍计划将募资所得中的1.35亿元用于偿还银行贷款。

而2024年5月和6月，道生天合分别召开第二届董事会第九次会议和2024年第二次临时股东大会，审议通过关于出具在审期间利润分配相关承诺的议案，承诺在审期间，该公司不进行现金分红。

据招股书介绍，道生天合是一家致力于新材料的研发、生产和销售的高新技术企业，产品围绕着环氧树脂、聚氨酯、丙烯酸酯和有机硅等高性能热固性树脂材料，形成了风电叶片用材料、新型复合材料用树脂和新能源汽车及工业胶粘剂三大系列产品。

目前，道生天合主要为风电、新能源汽车、储能、氢能等新能源领域，以及航空、油气开采、电力、模具制造等领域的国内外客户提供系列化、差异化和精细化的新材料产品综合解决方案。

2022年、2023年和2024年，道生天合的营收分别约为34.36亿元、32.02亿元和32.38亿元，净利润分别约为1.08亿元、1.52亿元和1.55亿元，扣非后净利润分别约为1.04亿元、1.33亿元和1.36亿元。

按业务结构来看，道生天合的收入主要由风电叶片用环氧树脂贡献。报告期内，该公司的风电叶片用环氧树脂收入分别约为24.36亿元、21.44亿元和21.20亿元，占比分别约为70.93%、67.00%和65.62%。

由于行业特性，道生天合的客户集中度较高。报告期各期，该公司前五大客户合计销售金额占其营业收入的比例分别为71.94%、68.44%和68.19%，这与该公司主要下游风电叶片行业集中度较高的特点相吻合。

据招股书披露，道生天合的直接或终端客户包括：中材科技、时代新材、洛阳双瑞、天顺风能、三一重能、重通成飞、中复连众、中科宇能、艾郎科技、金风科技、远景能源、中国海装、运达风电、上海电气、明阳智能、维斯塔斯、恩德集团等风电领域厂商。

除了风电厂商外，还包括新能源汽车、储能等新能源领域客户，包括比亚迪集团、广汽集团、吉利集团、泰科电子、亿纬锂能、孚能科技、蜂巢能源和国轩高科等新能源汽车及配套企业，以及远景能源、博瑞电力和赣锋集团等储能行业企业。

招股书显示，道生天合2022年的主要客户包括中国建材、时代新材、洛阳双瑞、天顺风电和三一风电，2023年分别为中国建材、时代新材、洛阳双瑞、天顺风电和远景能源，2024年分别为中国建材、时代新材、艾郎科技、远景能源和洛阳双瑞。

另外，道生天合预计其2025年上半年的营收约为17.6亿元至18.0亿元，同比增长44.73%至48.02%；归母净利润约8500万元至8800万元，同比增长62.52%至68.26%；扣非后净利润约7300万元至76000万元，同比增长51.96%至58.21%。

天眼查App信息显示，道生天合成立于2015年6月。目前，该公司的注册资本约为5.28亿元，法定代表人为季刚，主要股东包括易成实业、衢州厚道私募股权投资基金合伙企业（有限合伙）等。

本次上市前，道生天合的实际控制人为季刚、张婷夫妇，二人通过易成实业持有该公司47.55%股份，季刚通过担任上海桐梵、上海桐元、衢州桐新执行事务合伙人分别控制该公司5.69%、4.96%、2.27%表决权。

据此，季刚、张婷夫妇合计控制道生天合60.47%的表决权。目前，季刚为道生天合董事长、总经理，张婷为该公司董事。