7月28日，大连圣亚发布公告称将向特定对象发行A股股票预案。

此次定增股票共计3864万股，定增价格24.75元/股，交易对价9.56亿元，定增对象为同程旅行(0780.HK)旗下子公司上海潼程企业管理合伙企业(有限合伙)(下称上海潼程)，后者将全部认购上述所有股份。在此次定增完成之后，上海潼程在大连圣亚的持股份额达到23.08%，另通过表决权委托的安排，合计共取得大连圣亚30.88%的表决权。

这意味着同程旅行最终间接拿下了大连圣亚的控制权。

【资料图】

以海洋公园业务起家的大连圣亚，近些年的发展之路可谓一波三折，尤其是2019年以来，接连遭遇经营萎靡、持续亏损、内斗不止，可谓耽误了一家好公司。

历史终归都是过去时。当同程的身影出现在大连圣亚的定增预案里，是否也意味着，历经多年，这家国内老牌文旅上市公司终于等到拯救自己的白衣骑士了?

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作为早在2002年就上市的老牌文旅企业，它头上始终顶着一个非常耀眼的光环：

东北地区首家A股主板上市的文旅企业。

受到多方面因素影响，近两年文旅企业上市通道收窄，更何况还是国内A股主板。同程旅行在这个节骨点上成功拿下大连圣亚控制权，从未来的想象空间来看，就不难理解了。更何况，作为东北地区稀有的文旅上市公司，大连圣亚自始至终都受到当地官方的高度重视。

一旦大连圣亚能够再次崛起，这个文旅上市公司平台亦有可能成为链接大连乃至整个辽宁更多当地优质文旅资源的纽带，这个前景与想象空间可就无限巨大了。谁拿到大连圣亚控股权，谁就拿到了开拓大连、辽宁乃至东北地区文旅资源的优先权，这个诱惑对于任何一家国内头部文旅企业都是无法抵挡的。

其次，在多位业内人士眼中，大连圣亚却不失为一个好标的。一方面，大连圣亚具有显著的板块稀缺性，截至目前，它依然是A股市场目前为止唯一的海洋主题公园类上市公司。此前，受限于土地及经营业绩等因素，华强方特、常州中华恐龙园等本土知名主题乐园多次冲刺A股IPO均未成功。

如果排除诸多干扰因素，大连圣亚主营业务整体的健康度尚可，如2024年度和2023年度，大连圣亚的“扣非”利润分别为2078.57万元和5786.17万元。

有一件事鲜为人知：大连圣亚具有一项看家的吃饭本领——海洋动物养殖培育技术。

大连圣亚是国内唯一一个国家级南极企鹅种源繁育基地。不夸张地说，国内目前所有海洋馆大部分企鹅的源头都是大连圣亚。未来国内但凡有海洋馆开业，企鹅就是少不了的看家明星，而国内目前能够源源不断提供优质企鹅的只有大连圣亚，这个优势不言而喻吧。

根据大连圣亚2024年财报显示，其在企鹅与斑海豹的繁殖培育方面保持领先水平，去年在斑海豹发声与行为识别研究、企鹅精子冷冻保存研究、斑海豹人工配合饲料、企鹅反刍物分析研究、促黑素激素对白条双锯鱼体色调控等研究活动均实现一定突破，负责这一板块的大连圣亚生物科技有限公司被认定为大连高新技术企业。

综合来看，大连圣亚虽然由于多年的内乱拖慢了发展步子，但底子够厚，同程旅行算是低价抄底了吧。

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大连圣亚想要摆脱目前困境，核心是解决两层难题：

控股权之争以及明确战略方向。

那大连圣亚能解决这两道难题吗?

目前来看是可以的。

对于大连星海湾而言，它的核心顾虑在于国有资产流失。其实大连星海湾是非常迫切希望有新资本进入解困的，特别是有着文旅相关背景的资本，当年引入磐京基金的时候就公开表态称“欢迎产业资本方通过投资实体经济的形式促进大连圣亚的健康发展”，但是无奈磐京基金一边嘴上说着对上市公司控股权不感兴趣，一边在二级市场悄悄增持，最后更是联合杨子平公开夺权，这让大连星海湾感受到资本野蛮人的威胁，更担忧一旦公司被后者夺权，未来是否还会在文旅赛道持续走下去。

对磐京基金以及杨子平而言，不管它们最初只是想要借助资本手段吃下大连圣亚，还是真心想要布局文旅赛道，长达4年的博弈之后，不但没有彻底拿下控股权，当初投入的大把资金大半打了水漂，未来随着公司业绩低迷、财务状况恶化，甚至存在颗粒无收的风险。

大连星海湾阵营与杨子平阵营斗法这4年多，双方均损失惨重，但从此次同程旅行入局的股权变动来看，双方终是各退了一步。

同程旅行旗下的上海潼程以23.08%的股份占比成为大连圣亚控股股东。更重要的是通过杨子平及其一致行动人对应的表决权委托安排，上海潼程合计可以拿到30.88%的投票权。这在进一步强化同程旅行对大连圣亚的控制权的同时，也打消了大连星海湾对于资本野蛮人争夺公司实控权的担忧。

解决完控制权之争后，公司治理的乱象也将结束。运营团队也将有100%的精力投入到动物保育、IP孵化和游客体验提升这些核心业务上。这本身就是对团队能力的最大释放。

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那大连圣亚，未来5～10年的路到底要怎么走?

劲旅君认为有两个关键点：

其一，大连圣亚将聚焦现有大连和哈尔滨的海洋公园景区业务，通过基础设施翻新改造、营销活动提升等方式，将景区板块做成小而美的现金牛业务。

去年大连圣亚的景区门票收入依然达到4亿元，二消商业收入6000万元，景区酒店收入750万元，虽然同比增幅有波动，但是胜在稳定。行业内部都很看好大连圣亚的景区板块开发潜力，一度传出“南长隆，北圣亚”的存在。

其二，诚如上文所言，大连圣亚作为东北地区首家A股主板上市文旅企业，一方面可以链接东北地区大量优质文旅资源。另一方面，引入互联网行业熟稔的“营销赋能”和“用户产品思维”，与大连圣亚的专业运营团队及地方国资形成深度协同，开发出更多流量新品和“爆款”，让大连圣亚的核心景区重新焕发活力。

无论如何，大连圣亚总算是等到了自己的白衣骑士。

至于后续的故事，我们也将持续关注。