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《电鳗财经》电鳗号/文

近期，香港交易所的IPO申请名单中，生物医药企业的身影显著增多，截至7月9日，今年已有12家生物医药企业成功登陆港交所。医药企业集中赴港上市，其核心背景在于多重因素的共振，包括“18A章”制度红利持续释放、研发管线更多向创新药倾斜企业融资需求更为迫切、港股指数有所提振等等。

以君圣泰医药为例，其核心产品HTD1801虽占据主导。但在代谢性疾病领域，GLP-1等靶点早已巨头林立，其未上市便需直面诺和诺德、礼来的竞争。

据悉，2024年，君圣泰医药流动比率为4.67，现金及等价物及交易性金融资产共计4.91亿元，2022年-2024年经营活动所用现金净额分别为1.72亿元、3.57亿元、2.98亿元。

2024年，君圣泰医药总资产为5.6亿元，当期研发费用为3.64亿元，研发费用/总资产的数值为64.92%。据Wind数据显示，2023年-2024年上市的11家港股18A企业的研发费用/总资产的中位数为26.99%，加权平均值为32.91%，君圣泰医药的研发投入强度排名第一。

业内人士指出，HTD1801瞄准的NASH(非酒精性脂肪肝炎)市场，看似蓝海，实则暗礁密布，赛道内卷已白热化，君圣泰医药未来能否以差异化数据破局尚待检验。

此外，单一管线企业需更精准卡位临床需求缺口，或聚焦未被满足的罕见病细分领域，或通过License-out分散风险。当市场遭遇红海，唯有技术壁垒与商业智慧双重加护，方能穿越周期。

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