12月11日，中国证券监督管理委员会上海证监局网站公告称，检查发现，海通证券股份有限公司发布"江特电机"的研究报告估值倍数调整依据不充分，不审慎，违反了《发布证券研究报告暂行规定》相关规定，已对其出具警示函。

公告显示，2017年7月30日至9月19日期间，海通证券发布4篇"江特电机"研究报告。报告中通过调整估值倍数方式，即"给予2017年45倍估值"至"给予2017年50倍估值"、"给予2018年70倍估值"，将"江特电机"6个月内目标股价从7月30日的13.05元提升至8月8日的15元、9月12日的28元。估值倍数调整依据不充分，不审慎。

记者查询发现，7月30日，海通证券发布标题为《云母提锂龙头将放量 原料充足弹性大》的研究报告，作者为施毅，预计江特电机2017-2019年EPS分别为0.29，0.42 和0.59元/股，给予2017 年45 倍估值，对应目标价13.05 元。

8月8日，海通证券发布标题为《新能源政策拖累上半年业绩 静待碳酸锂放量提升业绩》的研究报告，作者为施毅，预计江特电机2017-2019年EPS分别为0.30，0.42和0.60元/股，给予2017年50倍估值，对应目标价15.00元。

9月12日，海通证券发布标题为《三大产业齐发展 云母提锂龙头将起航》的研究报告，作者为施毅，预计江特电机增发摊薄后2017-2019年EPS分别为0.30，0.40和0.53元/股， 给予2018年70倍估对应目标价28.00元。

9月19日，海通证券发布标题为《云母提锂技术完成 量升成本降业绩可期》的研究报告，作者为施毅，预计江特电机2017年EPS为0.30 ，增发摊薄后2018、2019年EPS分别为0.40和0.53元/股，2018年70倍估值，对应目标价28.00元。

上海证监局认为，上述研究报告中标注"资料来源：公司年报(2015-2016)，海通证券研究所"，未载明引用信息来自投资者关系活动记录表及上市公司相关公告等，信息来源标注不完整。

上述行为不符合《发布证券研究报告暂行规定》第八条、第九条等规定。海通证券作为上述4篇"江特电机"研究报告的制作人和署名人，对报告内容负有直接责任。根据《发布证券研究报告暂行规定》第二十二条规定，我局决定对海通证券采取出具警示函的行政监管措施，要求你严守合规底线，严格遵循客观、审慎、专业等执业原则，切实提高研究报告的制作质量。

如果对本监督管理措施不服的，可以在收到本决定书之日起60日内向中国证券监督管理委员会提出行政复议申请，也可以在收到本决定书之日起6个月内向有管辖权的人民法院提起诉讼。复议与诉讼期间，上述监督管理措施不停止执行。