周五A股终于硬气了一半，没跟随美股出现跳水重挫。不过本轮行情的高位杀跌凶悍，众多公私募机构产品都遭遇了净值大幅回撤，去年传的很神秘的量化私募也纷纷吃大面。头部量化私募发行的产品中，有不少净值回撤超过20%，有的甚至已触及清盘线，更有甚者是1月就巨亏达40%，让持有该私募产品的投资者直呼，就是让自己炒股也不至于亏成这样。

据最新报告，顶尖量化私募九坤投资旗下UBIQUANT 亚太对冲基金，在1月份出现了高达39.13%的回撤。之所以出现短期如此巨幅的亏损，在于该私募用了5倍的杠杆，没有杠杆的话其实是亏损7.8%的。其主要投资在外海市场，纳指1月份暴跌近14%，没杠杆的话还是大幅跑赢纳指的，而叠加了如此大的杠杆，遇到1月全球市场高位滑铁卢，自然会被一波梭哈掉。经常留意龙轩内容的投资者应该十分清楚，龙轩一直建议众战友不要用杠杆，顶尖高手都是死在杠杆上的，普遍的投资者就更不用说了，可以说杠杆就是股民最大的敌人。

一个月便出现如此巨亏，虽然九坤投资对上述基金采取免赎回费的处理方式，且赎回不受锁定期限制。但造成如此巨大的亏损，这点弥补算不了什么。龙轩认为九坤投资这样的巨亏仅是市场的一个缩影，当前无论是量化私募、还是公募机构，经过本轮杀跌都出现了净值大幅回撤，如葛兰的中欧医疗半年来也暴跌30%，其千亿的规模、远比九坤投资2亿美元的规模大。从这些我们也可看出，本轮行业的杀跌是系统性的，凡是持有股票的都不可避免的出现亏损，而如何面对亏损，是我们能否长期屹立在市场中最重要的一课。

正是如此多的公私募净值大幅回撤，近期新基金发行也陷入冰点，如本周2只新基发行失败，更有25只延长募集期。受此影响下，本周A股市明显缩量，两市成交量仅有8000多亿，这样的量能是不能掀起强反弹走势的。虽然今日能在美股杀跌中缓步推升，但创指较弱，龙轩认为下周创指还要出现跳水杀跌、来完成二次探底，当然能否构建双底是最大看点。

创指本轮从3520点一路杀下来，力度是很强的、整体跌幅也达到了21%，而周二报复性反弹后，成交量一直没有放大，说明没有增量资金入场，仅是存量资金在倒腾，这样反弹的高度非常有限，随时可能被空头反压杀跌的。此外，美联储加息箭在弦上，美股必然会出现高位巨震、甚至持续大跌，这会对全球市场情绪上有很大的影响。虽然龙轩也不认为A股会跟着美股大幅下挫，但美股跌10%、A股可能会跌个3-5%，这也够投资者喝一壶了。中期最好的走势就是，下周创指回调确认前低点，然后放量中大阳确认双底形态，这才有望迎春播行情。

不过无论是双底构成还是失败，在全球流动性收紧与A股数量庞大下，我们都应该严格控制好仓位，坚定不移的做好风控，绝对不要去用杠杆，同时补仓也要谨慎。在做好风控七天下，偏向稳健的战友们，可适当逢低布局新基建、估值较低的品种；而偏激进的，若下周创指如期出现二次探底的话，则可再次去搞超跌、业绩能持续释放的新能源与半导体类品种。