对于A股的次新股，内地投资者都较为熟悉，几乎都是上市以后走出若干个“一字板”，在开板后一些股票甚至还能继续上涨。虽然次新股股价在到达一定高度后会出现回落，但是很少出现跌破上市首日开盘价的情况。

相比A股，港股的情况就有很大不同。首先，由于港股没有涨跌停板制度，所以港股不会出现“一字板”;其次，港股新股上市以后，很多个股涨幅都小于A股，甚至会出现大面积下跌的情况。

港股次新股整体疲软

《每日经济新闻》记者统计了近一年在港交所主板上市的78家公司(因港股创业板的一些上市方式较为特殊，所以不列入统计)发现，截至3月10日收盘，在这78家次新股中，有42家的股价低于其上市首日的开盘价，有一只股价与上市首日开盘价持平，有35家公司的股价高于其上市首日的开盘价。整体来看，港股次新股显然是跌多于涨。其中跌幅大于20%的就达18家，涨幅大于20%的也是18家。

事实上，港股市场在新股的供应上一直都在全球名列前茅。2016年，港交所首次公开招股集资额就名列全球第一，达251.35亿美元。

从个股来看，亚积邦租赁(0.5,0.00,0.00%)(01496，HK)上市以来跌幅最大，达56.52%。而膳源控股(15.1,0.00,0.00%)(01632，HK)、上谕集团(2.99,-0.16,-5.08%)(01633，HK)和中国优质能源(5.98,-0.02,-0.33%)(01573，HK)，上市以来上涨较多，分别达到393.46%、343.66%和200%。不过，记者注意到，上述几只个股市值均较小，而且也不是港股通标的，内地投资者很难参与。涨势较好同时又是港股通标的的是绿城服务(2.91,0.12,4.30%)(02869，HK)，上市以来上涨了40.2%。但相比A股次新股的涨幅来说，仍然逊色得多。

在港股次新股整体弱于A股的背景下，近期一些内资消费股借着加入港股通标的的“东风”，成为了港股市场的一股新兴力量，其股价涨幅有别于港股次新股的整体低迷状态。

在这些次新股里，美图公司(12.46,0.56,4.71%)和周黑鸭(7.7,-0.09,-1.16%)成为了其中的典型。

部分新晋港股通标的受青睐

周黑鸭于2016年11月11日上市，发行价为5.88港元，上市首日开盘价为6.3港元，上市首日上涨13.44%。不过，周黑鸭在上市后走势平稳并无太大波动，截至今年3月3日收盘，股价也仅为6.84港元。但是就在3月6日，周黑鸭被调入港股通标的，这似乎成了刺激周黑鸭股价的一剂强心针，当天就大涨9.94%，而上一周，周黑鸭累计涨幅为13.89%。

另一只较为强势的次新股是美图公司。美图公司在2016年12月15日登陆港交所，发行价为8.5港元，首日开盘价为8.78港元。相比周黑鸭，美图公司上市后的走势要更好，截至3月3日，公司股价已经达到9.98港元，而在与周黑鸭一同进入港股通标的后的一周，累计上涨了19.24%。

虽然一周近两成的涨幅相比A股的次新股还是有一些差距，但需要注意的是，在港股市场中签新股的概率普遍比A股大很多。

当然，除了次新股，一些刚进入港股通标的的优质上市公司同样受到了内地投资者的青睐。如IGG(7.03,0.62,9.67%)(00799，HK)在上周累计上涨了11.67%，中国龙工(2.38,0.02,0.85%)(03339，HK)在上周累计上涨了12.38%。

分析篇

内资激活港股流动性 优质消费股被重点关注

长期以来，港股市场相对较低的成交量成为了市场整体估值较低的重要原因。此前一些优质小市值网络科技股也因为成交量小，造成股价很难大幅上涨。

但是沪港通、深港通的开通，“北水南引”改变了港股市场的投资者基础，甚至个别股票被内资炒作股价大涨。记者注意到，随着沪港通、深港通的开通，内资在港股交易的比重正在逐年上升，内资在A股的话语权也是逐渐增大。

3月6日，23只港股被纳入了深港通下港股通标的，其中，被内地投资者以及消费者熟知的个股立即量价齐升，成为了市场的焦点。

内资成为股价飙升催化剂

上周，一些刚被纳入港股通标的的个股出现大涨并非孤立的事件，这些股票都受到了港股通资金的青睐，随后个股成交量出现显著放大，伴随成交量的飙升，股价也开始大幅上涨。

此外，这些个股均是内地投资者熟知的个股，或者在行业内早已名声在外的优质个股。

《每日经济新闻》记者统计发现，在上周的五个交易日里，新进港股通标的的港股多次上榜港股通十大成交活跃股。其中，IGG(00799，HK)上榜四次为最多，美图公司(01357，HK)上榜了两次，周黑鸭(01458，HK)上榜了一次。

需要注意的是，随着内地港股通资金的流入，也拉动了这些个股自身的成交量。比如，虽然周黑鸭在上周只有一次上榜港股通十大成交活跃股，但是它的成交量却大幅飙升。

在周黑鸭去年底上市至今年3月3日的76个交易日里，其日均成交金额仅1816万港元，在此期间上涨仅8.57%。而进入上周，周黑鸭的日均成交金额放大至7680万港元，5天时间便上涨了13.89%。

美图公司也呈现出类似的情况。在美图公司去年底上市至今年3月3日的52个交易日里，日均成交额为1.56亿港元，而上周5个交易日的日均成交额达到了5.89亿港元，5天时间上涨更达近两成，其总市值甚至达到了714亿港元。

除了美图公司、周黑鸭等港股次新股，一些上市超过一年的个股也出现了上述成交量放大的情况，如IGG。

美图、周黑鸭已被机构盯上

成为港股通标的不一定就能催升股价，但是一些名气大、基本面优秀的个股确实在成为港股通标的后表现优异，并吸引了投资者的目光。

对于上述市场热点，《每日经济新闻》记者也采访了多位投资港股的专业机构负责人及分析师，他们均表示看好，并表示了很大的兴趣。

玄甲金融CEO林佳义表示，美图公司、周黑鸭等公司进入恒生综合大中型股指数成分股，不仅意味着内地投资者可通过深港通、沪港通购买它们的股票，还意味着这些公司的市值、成交额、业务量、财政状况以及股指稳定度等都达到了标准，未来这些公司的股东基础、股票流动性和股票价值体现都会得到极大推动。从短期股价反应上看，这两家公司股票纳入恒指成分股当周均有较大幅度上涨;长期来看，则还是要从公司的营收等基本面着眼。

“至于交易，以我们过去多年从事美股、港股交易的体会来看，如果想做长期投资，最终还是要从基本面着手，纳入指数是一个短期的催化剂。所以综合来说，我们会关注纳入指数的标的，但短期一般不会交易，我们不想为投资者短期的情绪增加持仓成本，但如果基本面符合我们的要求，待市场情绪回落时，我们会找机会交易的。”林佳义提到。

富国安盛资产管理总经理李国辰也向记者表示，“恒生综合大中型股指数旨在反映市值和成交额排名前300名的大型股及中型股的整体表现。进入大中型股指数成分股，意味内地投资者可以通过深港通、沪港通交易该股票，有助于提高该股票的流动性和市场关注度。恒生综合大中型股指数每半年调整一次，一般来说，当一只个股被调入指数时，短期内往往会带来股价的上涨和交投的活跃，产生一定的短期交易性机会，但个股中长期走势最终还是要取决于企业的基本面。”

另外，李国辰也提到，周黑鸭、美图公司这些处于较快成长期的内地消费类企业在港股上市，进一步丰富了港股市场投资标的，并有助于吸引更多内地投资者参与投资，优化投资者结构，这有利于提升港股市场整体的投资价值和地位。

他还指出，“我们对消费类个股还是非常感兴趣的，消费行业是投资市场的经久不衰的一个投资大类，也是中国资本(3.9,0.03,0.78%)市场最有前景的一个投资大类。对周黑鸭和美图公司基本面，我们还要进一步研究讨论，但目前还没有进入实际投资阶段。”

另外，也有机构表示参与了类似美图公司、周黑鸭的交易，鼎泰资本基金部副总裁郑伟华就对记者表示“一直持有”。

南华金融(0.07,0.00,0.00%)集团高级策略师岑智勇此前也对记者表示，投资者都比较喜欢自己熟知的股票，内地投资者自然更喜欢业务在内地的企业，类似周黑鸭这样的内地业务公司进入港股通标的，有助于这类公司股价的炒作。但是从长远来看，还是要从公司的营收等基本面着眼。

机会篇

依葫芦画瓢谁会是下一个美图、周黑鸭

从长远来看，美图公司、周黑鸭能否成为港股市场上类似腾讯这样标杆性的企业，还需要时间的验证。但是从短期来看，美图公司、周黑鸭都有明显的上涨逻辑，而且股价也不断创出新高。

那么，投资者是否可以依葫芦画瓢，找到类似美图、周黑鸭这样的潜在港股通标的?要找到这样的标的，还需要从香港恒生指数(23827.38,258.71,1.10%)有限公司的指数编制及港股通标的的选择规则入手分析。

恒指公司成为“指挥棒”

今年2月10日，香港恒生指数有限公司宣布了指数检讨结果，其中美图公司、周黑鸭等8家公司加入了恒生综合大中型指数。随后，3月6日，美图、周黑鸭等公司就成为了港股通的标的。

根据沪港通的相关规则，沪港通下港股通的标的包括：恒生综合大型股指数的成分股;恒生综合中型股指数的成分股;A+H股上市公司的H股。

根据深港通的相关规则，深港通下港股通的标的为：恒生综合大型股指数的成分股;恒生综合中型股指数的成分股;A+H股上市公司的H股。此外，还有部分恒生综合小型股指数成分股，这个恒生综合小型股指数成分股在定期调整考察截止日前12个月港股平均月末市值不低于50亿港元，上市时间不足12个月的按实际上市时间计算市值。

可以看到，深港通下港股通比沪港通下港股通的标的增加的，就是部分恒生综合小型股指数成分股。而能否成为港股通标的，很大程度上依赖于香港恒生指数有限公司是否纳入该个股进入相关指数。而进入恒生综合小型股指数成分股很重要的一点就是其市值。

不过，无论是深港通下的港股通还是沪港通下的港股通，只要是符合要求的A股账号均可以进行交易，从交易的角度而言并无实质性的差别。

聚焦潜在港股通标的

从目前的恒生综合大、中型指数成分股看，共有294只个股，其中市值最大的是腾讯控股(214.8,2.40,1.13%)，达到了两万亿港元。其中只有德普科技(0.157,-0.00,-1.88%)(遭遇做空股价大跌)和都市丽人(股价大幅下滑)市值少于50亿港元。

恒生指数有限公司每个季度检讨恒生指数系列内的各指数。加入或者剔除某只个股均是恒生指数有限公司的一个独立顾问委员会举行定期会议，讨论指数成分股的变化。

需要注意的是，由于恒生综合小型股指数成分股的数量相对固定，但是其市值变化较大，而市值的变化容易使个股纳入深港通下港股通标的。那么，50亿港元市值以下的恒生综合小型股指数成分股，在市值上升的背景下，极可能被纳入港股通标的。

《每日经济新闻》记者通过不完全统计，目前有23家市值在40亿港元以上的恒生综合小型股指数成分股还未纳入港股通标的。其中，内地投资者较为熟悉的有雅迪控股(1.71,0.00,0.00%)(01585，HK)、中海物业(1.46,0.03,2.10%)(02669，HK)、中粮包装(3.84,0.04,1.05%)(00906，HK)、建业地产(1.86,0.06,3.33%)(00832，HK)、康臣药业(4.36,0.10,2.35%)(01684，HK)、茂业国际(0.79,0.00,0.00%)(00848，HK)等

另外，一些次新股尽管由于上市时间不长，但是自身市值、业务、财务等情况较好，也有可能会被纳入恒生综合大、中型指数成分股，也能成为港股通标的。

据记者不完全统计，有7只总市值较大的次新股还没有纳入港股通标的，分别是浙商银行(4.16,0.10,2.46%)(02016，HK)、天津银行(5.43,0.08,1.50%)(01578，HK)、中国物流资产(3.3,0.08,2.48%)(01589，HK)、大唐环境(0,-3.42,-100.00%)(01272，HK)、九台农商银行(5.3,0.02,0.38%)(06122，HK)、宇华教育(2.15,0.00,0.00%)(06169，HK)和宏安地产(1.57,-0.01,-0.63%)(01243，HK)。