2008年中国股市注定将以历史上最悲壮，最沉痛，跌幅最大的熊市记入中外证券史册。这样的73%的跌幅，只有日本、韩国、台湾(地区)货币升值，泡沫经济被鲁莽捅破后的90年代，只有美国1929年经济大危机后才有过。而这是发生在一个GDP以年均9.8%连续增长30年的经济快速发展的中国。但它已发生了，而且至今，还在探底徘徊之中，这是严酷的现实。

一、政府曾苦心救市，但作用却不大

2008年最明显的救市有几次：

(一)王岐山副总理视察证监会，股市从2900点反弹到3780点

当中国股市于4月22日大跌到2900点一带时，新任主管经济的副总理王岐山在关键时候来到证监会视察。他肯定、鼓励了证监会的工作，同时提出“基金要讲政治”。

股市一跃而起，连涨8天，一直涨到了3786点。我们当时估计，也就在这一带要停住了，还会重新下跌，且一定会跌到2000点以下。因为，当时的政府救市没有太大的实质性行动，而引起股市大跌的原因，一个也没有去除，如：当时的货币政策依然从紧，企业从银行完全借不到钱;“大小非”，特别是“小非”依然在狂跑(当时中国平安是67元，后来跌到20元!);整个中国经济已从偏热转向突冷;世界金融危机越来越凶险。光靠上百个基金“讲政治”是顶不住冰山之崩溃的。因此，那次救市，成了后知后觉者，及“大小非”又一次逃跑的机会。

(二)奥运期间“维稳”，结果一定是“绿色奥运”

其实，在奥运会开会时，政府一直在悄悄地“维稳”，救市。而我们断定股市在这里是停不住、救不起的，它像一架“空中客车”的大飞机，只要发动机熄火，就会往下沉。故我们私下称它是“绿色奥运”，奥运开完，会满盘皆绿。只是出于“维稳”，我的文章经常写两种观点，不敢写得太明确，以免冲击市场。

(三)1664点，政府真金白银救市，有效果但效果不大

中国股市于10月28日，跌到本轮大熊市的最低点1664点。恰逢国际金融海啸猖獗，世界各国一齐救市，中国政府也开始拿出真金白银救市，这既符合世界潮流，又符合民心，希望解几千万股民倒悬之苦。但，我们认真分析后，认为这次救市的成功概率依然很小。

原因是：1.引起中国股市下跌的原因大部分还在，特别是宏观经济情况急剧恶化，有可能出现改革开放以来最大调整的迹象。2.此外，“大小非”，尤其是“小非”，出逃依然非常坚决。3.A+H股比价，80%A股仍比H股高得多。这就使得这次救市具有非常大的不合理性，比如：中国石油以11——12元回购自己股票3000万股，然而它在香港仅6港元多。这在国外是绝对不敢的，老股东会纷纷责问、追究，何以不去买香港的便宜股，却买贵一倍的A股呢?除工商银行，招商银行，中国平安等少数H股高过A股以外，80%的“A+H”股回购自己A股都是违反经济规律与常理的。

请看12月31日的数据：

中国远洋7.57(人民币)，H股6.54港元(港元换算人民币后仅为A股的77.10%);马钢3.28人民币，2.66港元，合71.43%;中国石油10.11人民币，7.11港元，合61.89%;中煤能源6.53人民币，6.76港元，合91.10%;中国联通5.06人民币，10.02港元，(由于该股1H股=3A股，)故合58.14%;中国铝业6.15人民币，4.57港元，合66.45%。中国铝业从60元跌到6元了，我劝友人还是割掉，换成港元，(虽然大陆居民不能买H股，但广东、福建一带私下买H股的人很多，这里就有了一个套利的机会)。卖了1万股A股可买2万股H股，股票多一倍。

二、熊市中的减亏与伺机盈利

在确定是大熊市后，我们所做的最要紧、最迫切的事是撤退，撤退，千方百计将股票跑出来;到4600点一切股票全部跑光。有的朋友希望等反弹跑，其实在这种雪崩式的大跌中，跌10多天，反弹半天，反弹概率极小，等反弹跑是极错误的战略。同时，我们一次次找一些有关系的企业家，苦口婆心地劝他们跑出来。总体盈利的，最后一个亏损了的，要跑;局部亏损的，也要跑;割些肉也要跑，如40——50元买的中国铝业，30——35元还劝他们下狠心跑。当时他们割了些肉，很难受，几天后，发现中国铝业只有20多元了，就吓出了一身冷汗。一定要在大熊市初期和中期将所有股票抛光。不要相信少数好股票会战胜大势，巴菲特的价值投资原则，在中国2008年大熊市中毫无意义。(现在看来，巴菲特是美国经济稳定增长几十年时的特殊历史时期的特殊人物，日本股市跌了18年了，有巴菲特出现吗?)无论是贵州茅台，招商银行，中国船舶，任何绩优蓝筹股，好则腰斩，惨则跌90%(如云南铜业从98元跌到8元)。

什么“股市潇洒走一回”，股市不是儿戏，不是闹着玩，是战场，是残酷的战争，牛市买什么都涨，熊市则越买越亏，越补越惨!

(一)熊市逃跑要坚决，要下狠心，要认真

股票要亏少盈多，就一定要认真，有人5000点买了股，死活不跑，从来不想止损、割肉，而到4000点再补，3000点再补，结果越亏越大。你怎么知道到底了呢?

有一次一位好友来电，称：中国铝业在国外收购“必和必拓”铁矿(含石油、铜资源)股，认为它会有几个涨停板。我一激动35.02元买了7800股，当天跌到34.60元;接着过春节了，整个春节，我都有心事，担心自己买错了。春节过后第一天早上，我让博士生查了下，美国和香港的中国铝业分别跌了24——25%。我极其重视此事，认为A股中国铝业必然会补跌24%，于是我将7800股中国铝业，以31.15元的近乎跌停板去集合竞价跑，想不到集合进价的价钱是34.40元，一共亏了五千多元，真是喜出望外，中国铝业后来一直跌到6元，如果不跑，将亏损20多万，等于1.5——2年的工资全亏光了。所以减少亏损，少亏等于挣钱。搞实业是这样，做股票也是这样，能盈利的，卖错了也要买回来;要亏损或可能亏损的，亏些钱也得跑，要认认真真，有危险就得下决心跑，当断不断，反受其乱。

(二)大熊市中也有可喜之盈利机会

做股票就是打仗，就要学习毛泽东，在弱势中，在敌强我弱中，寻找机会。2008年也有可喜的盈利机会，一次大反弹是2900——3800点;一次是1664点到2000点，个股涨得更多。另外就是一些百无一失的安全套利机会。

总之，要牢牢记住巴菲特的警言：投资的第一条规则就是不亏钱，第二条规则就是记住第一条规则。无论熊市、牛市，每一仗，都要争取不亏钱，然后才是挣钱，不要光想冒险挣钱，那是赌运气啊!

不要灰心，不要绝望，要反思，要总结。每个人都在初入市时亏过钱，有的被淘汰了，有的总结经验教训，停止亏损，前进了。

2008年过去了，和大家一起反思，总结;我们每个人都要争取变得更理性一些，以迎接新一年的到来。